RE/MAXホールディングス(NYSE:RMAX)の株主は、株価が先月27％上昇したことを喜んでいるに違いない。 というのも、株価は過去12ヶ月で49％下落しているからだ。
株価は急騰しているが、RE/MAXホールディングスの売上高株価収益率（PER）は0.6倍で、現時点ではまだ強気のシグナルを発しているかもしれない。 とはいえ、P/Sの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
RE/MAXホールディングスの最近のパフォーマンスは？
RE/MAXホールディングスは最近、収益の減少が、平均的に収益がある程度伸びている他社と比べて悪いため、うまく追跡できていない。 収益不振が続くと多くの人が予想しているようで、P/Sレシオを押し下げている。 もしまだ同社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。
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そのP/Sレシオを正当化するためには、RE/MAXホールディングスは、業界を引き離す低成長を生み出す必要がある。
昨年度の財務を見直すと、同社の収益が8.4％減少しているのを見て落胆した。 とはいえ、それ以前の成長期のおかげで、収益は3年前と比較して合計で19％増加した。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な収益成長率におおよそ満足していることだろう。
同社を担当する7人のアナリストによれば、来年度の売上高は2.4％減と低迷が予想されている。 一方、業界全体では13％増と予測されており、あまり芳しくない。
この点を考慮すると、RE/MAXホールディングスのP/Sが同業他社と拮抗しているのは興味深い。 とはいえ、収益が逆行する中、P/Sがまだ底を打っていない保証はない。 同社がトップラインの成長を改善しなければ、P/Sはさらに低い水準に落ちる可能性がある。
最終結論
直近の株価急騰は、RE/MAXホールディングスのP/Sを業界中央値に近づけるには十分ではなかった。 株価純資産倍率（PER）だけで株式を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。
予想通り、RE/MAXホールディングスのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小見通しがPERの低さにつながっていることがわかった。 同業他社が増収を予想している中、RE/MAXホールディングスの見通しの甘さがP/Sレシオの低さを正当化している。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。
意見を決める前に、RE/MAXホールディングスの注意すべき4つの警告サイン（2つは私たちにはあまりしっくりこない！）を発見した。
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