サーモフィッシャーサイエンティフィック（NYSE:TMO）は危険な投資か？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、サーモフィッシャーサイエンティフィック社（NYSE:TMO）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスクとなる。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 それはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格で資本を調達せざるを得なくなり、株主が永久に希薄化することはよくあることだ。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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サーモフィッシャーサイエンティフィックの負債額は？

下記の通り、サーモフィッシャーサイエンティフィックの2024年3月時点の負債額は354億米ドルで、前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細がご覧になれます。 しかし、72億5,000万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約282億米ドルと少なくなっている。

サーモフィッシャーサイエンティフィックの負債について

直近の貸借対照表から、サーモフィッシャーサイエンティフィックには1年以内に返済期限が到来する139億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する375億米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は72億5,000万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は93億5,000万米ドル相当である。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を349億米ドル上回っている。

もちろん、サーモフィッシャーサイエンティフィックの時価総額は2,184億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。

企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れていることです。

サーモフィッシャーサイエンティフィックの純有利子負債はEBITDAの2.6倍で、レバレッジは大きいがまだ妥当な額である。 しかし、インタレスト・カバレッジは17.5倍と非常に高く、有利子負債にかかる支払利息が現在かなり低いことを示唆している。 重要なのは、サーモフィッシャーサイエンティフィックのEBITが過去12ヶ月間ほぼ横ばいだったことだ。 理想的なのは、収益の伸びを加速させることで負債の負担を軽減できることだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、サーモフィッシャーサイエンティフィックが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからである。 つまり、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、サーモフィッシャーサイエンティフィックは、EBITの81%に相当するフリーキャッシュフローを記録している。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。このことは、そうすることが望ましい場合、同社が負債を返済するのに有利に働く。

当社の見解

良いニュースは、サーモフィッシャーサイエンティフィックがEBITで支払利息をカバーする能力を実証していることである。 しかし、実のところ、EBITDAに対する純負債はこの印象を少し損なうと思われる。 これらのデータを考慮すると、サーモフィッシャーサイエンティフィックは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 それは多少のリスクをもたらすが、株主へのリターンを高めることもできる。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 例えば、サーモ・フィッシャー・サイエンティフィックには、投資前に知っておくべき警告サインが1つある。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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