サーモフィッシャーサイエンティフィック（NYSE:TMO）のバランスシートは健全か？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いからだ。 他の多くの企業と同様、サーモフィッシャーサイエンティフィック（NYSE:TMO）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

サーモフィッシャーサイエンティフィックの最新分析を見る

サーモフィッシャーサイエンティフィックの純負債は？

下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、サーモフィッシャーサイエンティフィックの2024年9月現在の負債額は353億米ドルで、前年とほぼ同じです。 その一方で、66億5,000万米ドルの現金があり、純負債は約287億米ドルである。

サーモフィッシャーサイエンティフィックのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、サーモフィッシャーサイエンティフィックには1年以内に返済期限が到来する負債が146億米ドル、それ以降に返済期限が到来する負債が367億米ドルあることがわかる。 一方、同社には66億5,000万米ドルの現金があり、1年以内に期限が到来する債権は98億米ドル相当である。 つまり、負債は現金と短期債権の合計を348億米ドル上回る。

もちろん、サーモフィッシャーサイエンティフィックの時価総額は2,012億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。

企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮しています。

サーモフィッシャーサイエンティフィックの純有利子負債はEBITDAの2.7倍で、レバレッジは大きいがまだ妥当な額である。 しかし、EBITは支払利息の約24.4倍であり、このレベルの負債を維持するために高いコストを支払っているわけではない。仮にこの低コストを維持できないとしても、これは良い兆候である。 特筆すべきは、サーモフィッシャーサイエンティフィックのEBITが昨年度横ばいだったことだ。 私たちは、少しでも収益が伸びてくれることを望んでいる。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、サーモフィッシャーサイエンティフィックが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まります。 将来を重視するなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、事業が負債を返済するにはフリーキャッシュフローが必要です。 そこで論理的なステップとしては、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることです。 過去3年間、サーモフィッシャーサイエンティフィックのフリーキャッシュフローはEBITの82％と、予想以上に堅調であった。 このことは、負債を返済する上で非常に有利な立場にあることを意味する。

当社の見解

嬉しいことに、サーモフィッシャーサイエンティフィックの利子補給率は素晴らしく、有利子負債を上回っている。 しかし、EBITDA（支払利息・償却・税引き前利益）に対する純有利子負債の割合には少し懸念がある。 上記の様々な要因を考慮すると、サーモフィッシャーサイエンティフィックはかなり賢明な負債の使い方をしているように見える。 つまり、株主還元を高めるために、もう少しリスクを取っているということだ。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではなく、むしろそうではない。 サーモフィッシャーサイエンティフィックは、 当社の投資分析において1つの警告サインを示しています。

全てが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。私たちは、偏りのない方法論を用いて、過去のデータとアナリストの予測にのみ基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。