ファイザー (NYSE:PFE)の株価収益率(PER)18.4倍は、PERの中央値が18倍前後である米国の市場と比べると、かなり「中途半端」な印象がある。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
ファイザーはここ最近、他社の大半を凌ぐ収益成長で、比較的好調に推移している。 可能性として考えられるのは、投資家がこの好調な業績がそろそろ尻すぼみになるかもしれないと考えているため、PERが控えめになっているということだ。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性について楽観的になる理由がある。
成長はPERと一致するか？
ファイザーのPERは、緩やかな成長しか期待できず、重要なのは市場と同程度の業績しか期待できない企業にとっては典型的なものだろう。
昨年度の利益成長率を確認すると、同社は274％という驚異的な伸びを記録している。 このような力強い最近の成長にもかかわらず、3年間のEPSは全体で65％も縮小しており、悔しいことに、まだ追いつくのに苦労している。 つまり、残念ながら、同社はこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年16％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の毎年11％の成長予測を大幅に上回る。
これを考えると、ファイザーのPERが他の大多数の企業と同じ水準にあるのは不思議だ。 どうやら一部の株主は予測に懐疑的で、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。
ファイザーのPERに関する結論
一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを確認することに限定することを好む。
ファイザーは現在、予想成長率が市場全体より高いため、予想PERより低い水準で取引されている。 市場よりも速い成長を伴う好調な業績見通しを見た場合、潜在的なリスクがPERを圧迫している可能性があると考える。 少なくとも、株価下落のリスクは抑えられているように見えるが、投資家は将来の業績が多少変動する可能性があると考えているようだ。
また、ファイザーの3つの警告サイン（2つはちょっと不愉快！）を見つけたことも注目に値する。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.