TGセラピューティクス（NASDAQ:TGTX）は、その負債の使用でいくつかのリスクを取る

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 TGセラピューティクス社（NASDAQ:TGTX）のバランスシートには負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。

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負債がもたらすリスクとは？

負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行することができない場合、ビジネスにとってリスクとなる。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 このようなことはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 企業の負債レベルを考える際の最初のステップは、現金と負債を一緒に考えることです。

TGセラピューティクスの純負債は？

下記の通り、2025年6月末現在、TG Therapeuticsの負債は2億4,580万米ドルで、1年前の1億290万米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、同社の貸借対照表は2億5,190万米ドルの現金を保有していることを示しており、実際には602万米ドルの純現金がある。

TGセラピューティクスのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データを拡大すると、TG Therapeuticsには12ヶ月以内に返済期限が到来する1億7,190万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する2億5,430万米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は2億5,190万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は2億3,150万米ドル相当である。 つまり、負債総額を上回る5,720万米ドルの流動資産を誇ることができる。

TGセラピューティックスの規模を考慮すると、流動資産は負債総額とバランスが取れているようだ。 そのため、51億4,000万米ドルの同社が資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、それでもバランスシートを監視する価値はあると考える。 簡単に言えば、TGセラピューティクスが負債よりも現金の方が多いという事実は、間違いなく負債を安全に管理できることを示す良い兆候である。

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悪いニュースは、TG TherapeuticsのEBITが昨年1年間で16％減少したことだ。 このペースで収益が減少し続ければ、負債を処理するのは、5歳以下の子供3人を高級レストランに連れて行くよりも難しくなるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、TGセラピューティクスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 TGセラピューティクスは貸借対照表にネットキャッシュを計上しているが、そのキャッシュ残高の構築（または減少）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見てみる価値はある。 過去2年間、TGセラピューティクスはEBITの4.6％に相当するフリーキャッシュフローを報告しており、これは実に低い。 この低水準の現金収支は、TGセラピューティックの負債管理・返済能力を弱体化させている。

まとめ

負債を問題視する投資家に共感する一方で、TGセラピューティクスには602万米ドルのネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 そのため、改善の余地があるとはいえ、TGセラピューティックスのバランスシートについてはそれほど心配していない。 バランスシートから負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 その例を挙げよう：我々は、 TG Therapeuticsが注意すべき3つの警告サインを 発見した。

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