ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 バイオテクネ・コーポレーション（NASDAQ:TECH）のバランスシートには負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債がもたらすリスクとは？
借入金は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 そのようなことはあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化することはよく見受けられます。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
バイオテクネの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が見られますが、2023年12月時点でバイオテクネの負債は4億4,700万米ドルで、1年後の2億米ドルから増加しています。 しかし、1億3,570万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約3億1,130万米ドルと少なくなっている。
バイオテクネのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データを拡大すると、バイオテクネには12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が1億3,520万米ドル、それ以降に返済期限が到来する負債が6億3,200万米ドルあることがわかる。 これを相殺するものとして、1億3,570万米ドルの現金と2億750万米ドルの12ヶ月以内に返済期限の到来する債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を4億2,410万米ドル上回っている。
バイオテクネの時価総額が101億米ドルという巨大なものであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることである。
バイオテクネのEBITDA純有利子負債比率は0.96と低い。 そして、そのEBITはなんと24.3倍もの支払利息をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、同社は負債によって脅かされることはないと言える。 一方、バイオテクネのEBITは過去12ヶ月で8.5％減少した。 このような落ち込みが続けば、負債を処理するのが難しくなるのは明らかだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、バイオテクネが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、バイオテクネはEBITの97%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、これは通常予想されるよりも強力である。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。
当社の見解
良いニュースは、バイオテクネがEBITで支払利息をカバーする能力を実証していることである。 しかし、より悲観的な点としては、EBIT成長率に少し懸念がある。 上記の様々な要因を考慮すると、バイオテクネはかなり賢明な負債の使い方をしているように見える。 リスクもあるが、株主へのリターンを高めることもできる。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートに存在するわけではない。 我々は、 バイオテクネの 1つの警告サインを特定 した。
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