マンカインド(MNKD)が40.8%下落した理由：業績不振と新たなTyvaso DPIライバルの出現で

• MannKind Corporationは、2025年第4四半期決算を発表し、売上高は1億1,196万米ドルに増加したが、純損失は1,595万米ドルとなり、2025年通期の売上高は3億4,897万米ドルに増加したが、純利益は586万米ドルと減少した。
• パートナーであるユナイテッド・セラピューティクスが最近、競合するソフトミストタイプのトレプロスチニル吸入剤を発表したため、マンカインド社のタイバソDPIのロイヤルティ収入源に挑戦する可能性があり、同社の収益プロフィールの不確実性が高まった。
• ユナイテッド・セラピューティクスの競合ソフトミスト吸入薬とMannKindの業績不振が、同社の投資シナリオをどのように変更する可能性があるかを検証する。

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MannKind投資のまとめ

今日マンカインドを保有するには、Afrezza、Furoscix、そしてより広範なTechnosphereプラットフォームが、Tyvaso DPIのロイヤルティへの圧力を着実に相殺できると信じる必要がある。ユナイテッド・セラピューティクスがトレプロスチニルのソフトミスト吸入器を発表した後の突然の株価下落は、その信念に真っ向から疑問を投げかけるものであった。

この文脈で最も関連性の高い最近の発表は、マンカインド社の2025年第4四半期および通年の業績で、売上高は第4四半期に1億1,196万米ドル、通年に3億4,897万米ドルに増加したものの、収益性は四半期で1,595万米ドルの赤字、年間ではわずか586万米ドルの純利益に弱まった。Tyvaso DPIのロイヤリティの潜在的な脅威を背景に、トップラインの成長とマージンの縮小が混在しているため、Afrezza小児科とFuroscix ReadyFlowの今後のFDA決定が相殺する可能性のあるカタリストとして、より重要視されている。

しかし、このような背景から、投資家は、MannKindがTyvaso DPIのロイヤルティとAfrezzaに大きく依存しているため、どちらかの製品がFDAの決定に直面した場合、MannKindがリスクにさらされることも認識しておく必要がある。

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MannKind社のシナリオでは、2028年までに4億3750万ドルの収益と7,040万ドルの利益を見込んでいる。これは、年間13.2％の収益成長と、現在の3,280万ドルから3,760万ドルの収益増加を必要とする。

MannKindの予測から、フェアバリューは9.61ドルとなり、現在価格から193%のアップサイドとなります。

他の視点を探る

最低ランクのアナリストの中には、2028年までに売上高を約4億1290万米ドル、利益を約4430万米ドルと想定し、すでに慎重な見方を示している者もいる。この新たなTyvaso DPIの脅威は、すでに悲観的な見方をさらに押し進める可能性があり、合理的な人々が同じ会社を見て全く異なる結論に達する可能性があることを思い出させるものとして扱うべきである。

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