株主は、キオラ・ファーマシューティカルズ・インク（NASDAQ:KPRX）の先週の堅調な業績報告に満足しているようだ。 市場の反応によるこの反応は、ヘッドラインの利益を見れば理解でき、我々はさらにいくつかの励みになる要因を発見した。
キオラ・ファーマシューティカルズの業績を詳しく見る
高等財務において、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー(FCF)に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生比率(キャッシュフローより)である。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。
つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、それはその企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示しているからである。 つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことなのである。 というのも、いくつかの学術研究では、発生比率が高いと利益が減少する、あるいは利益が伸び悩む傾向があると指摘されているからだ。
2024年3月期のキオラ製薬の発生主義比率は-0.94であった。 したがって、法定利益はフリー・キャッシュフローを大幅に下回っている。 つまり、同社はこの期間に710万米ドルのフリーキャッシュフローを生み出し、報告された利益228万米ドルを凌駕した。 注目すべきは、キオラ・ファーマシューティカルズの昨年のフリーキャッシュフローがマイナスであったことで、今年の710万米ドルの改善は歓迎すべきことである。 とはいえ、考慮すべきことはまだある。 また、法定利益（したがって発生比率）に対する異常項目の影響も考慮しなければならないし、同社が新株を発行することの影響にも注意しなければならない。
そのため、アナリストが将来の収益性についてどのように予測しているのか気になるかもしれない。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を示すインタラクティブなグラフを見ることができる。
収益の質を評価する上で欠かせないのが、企業が株主をどれだけ希薄化しているかを見ることだ。 たまたま、キオラ製薬は昨年1年間で1,197％の新株を発行した。 これは、同社の収益がより多くの株式に分割されていることを意味する。 EPSのような一株当たりの指標は、実際の株主が会社の利益からどれだけの恩恵を受けているかを理解するのに役立ち、一方、純利益水準は会社の絶対的な規模をより良く見ることができる。 キオラ・ファーマシューティカルズのEPSチャートはこちらをクリックしてご覧ください。
キオラ社の希薄化が一株当たり利益(EPS)に与える影響を見る
キオラ製薬は3年前は赤字だった。 また、過去12ヶ月に限ってみても、1年前も赤字であったため、意味のある成長率はわからない。 分かっているのは、過去12ヶ月で利益が出たのは素晴らしいことだが、その利益は、もし同社が株式を発行する必要がなかったら、1株当たりで見ればもっと良くなっていたということだ。 したがって、希薄化は株主還元にかなり大きな影響を及ぼしていることがわかる。
長期的には、キオラ製薬の1株当たり利益が増加すれば、株価も上昇するはずである。 しかし、利益が増加しても一株当たり利益が横ばい（あるいは低下）であれば、株主はあまりメリットを感じないかもしれない。 一般の個人株主にとって、EPSは会社の利益の「取り分」を仮想的に確認するのに最適な指標である。
異常項目は利益にどう影響するか？
キオラ・ファーマシューティカルズの利益は、過去12ヶ月間に370万米ドル相当の異常項目によって減少し、これが異常項目に反映されるように、高いキャッシュ・コンバージョンを生み出すのに役立った。 これらの異常項目が現金支出を伴わない費用を含むシナリオでは、強い発生比率が見られると予想されるが、今回のケースはまさにそれである。 異常項目による控除は第一に残念だが、明るい兆しもある。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 2024年3月までの12ヶ月間、キオラ製薬には大きな特別項目費用があった。 他の条件がすべて同じであれば、これは法定利益を基礎収益力より悪く見せる効果があると思われる。
キオラ薬品の利益パフォーマンスに関する我々の見解
結論として、キオラ製薬の発生率と異常項目は、その法定利益が恐らく合理的に保守的であることを示唆しているが、希薄化は一株当たり業績が法定利益の数字が示唆するよりも弱いことを意味する。 これらすべての要因を考慮すると、キオラ製薬の根本的な収益力は、少なくとも法定数字がそう思わせるほど優れていると言える。 事業としてのキオラ製薬について詳しく知りたいのであれば、キオラ製薬が直面しているリスクを認識しておくことが重要である。 キオラ製薬は、 我々の投資分析で5つの警告サインを示しており、そのうちの2つは重要であることに注意してください...
キオラ製薬の利益の本質を検証した結果、我々は同社を楽観視するようになった。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.