インスメッド（NASDAQ:INSM）は危険な投資か？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 インスメッド・インコーポレイテッド（NASDAQ:INSM）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債が危険な場合とは？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（しかし、それでもコストがかかる）のは、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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インスメド社の純負債は？

下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、2024年6月のインスメドの負債額は13億3,000万米ドルで、前年とほぼ同じであることがわかります。 しかし、現金は12億5,000万米ドルあり、純負債は8,290万米ドルである。

インスメドの負債

最新の貸借対照表データによると、インスメドには1年以内に返済期限が到来する5億2,420万米ドルの負債があり、その後12億5,000万米ドルの負債が発生する。 一方、12億5,000万米ドルの現金と4,030万米ドルの12ヶ月以内に返済期限の到来する債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計より4億8420万米ドル多い。

もちろん、インスメド社の時価総額は123億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。 実質的に純負債を持たないインスメドは、負債負担が実に軽い。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来の収益性によって、インスメドが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

昨年、インスメドはEBITレベルでは黒字ではなかったが、売上高は22％増の3億2900万米ドルに成長した。 運が良ければ、同社は黒字に成長できるだろう。

禁忌

インスメドの収益成長は確かに評価できるが、金利税引前利益（EBIT）の損失は理想的とは言えない。 実際、EBITレベルでは6億4,400万米ドルの損失である。 それを見て、貸借対照表の負債を思い起こすと、現金と比較して、同社が負債を抱えるのは賢明ではないように思われる。 つまり、同社のバランスシートは、修復不可能とまではいかないものの、少しひずんでいると思われる。 もう一つの注意点は、過去12ヶ月のフリーキャッシュフローが5億9,100万米ドルのマイナスになったことである。 つまり、私たちはこの銘柄をリスキーだと考えている。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 私たちは インスメッドに 4つの警告サイン （少なくとも1つは私たちにはあまりしっくりこない ）を確認 したので、それらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社のネットキャッシュ成長株リストをご覧いただきたい。

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