これら4つの指標は、ICON (NASDAQ:ICLR) が負債を適切に活用していることを示している。

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、ICON Public Limited Company(NASDAQ:ICLR) は負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができなくなる。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱える企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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アイコンの負債額は？

下記の通り、アイコンは2024年9月時点で34億3,000万米ドルの負債を抱えており、前年の40億4,000万米ドルから減少している。 しかし、これを相殺する6億9,550万米ドルの現金があり、純負債は約27億4,000万米ドルとなる。

アイコンの負債

最新の貸借対照表から、ICONには1年以内に返済期限が到来する28億2,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する46億2,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は6億9,550万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する29億4,000万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を38億米ドル上回っている。

これは多額に見えるかもしれないが、アイコンの時価総額は165億米ドルと巨額であるため、必要であれば資本を調達してバランスシートを強化することができるだろうから、それほど悪いことではない。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうかは、間違いなく綿密に検討する必要があることは明らかだ。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用しています。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

アイコンの純負債はEBITDAの1.6倍と非常に合理的な水準にあるが、EBITが支払利息をカバーしたのは昨年のわずか4.4倍である。 これらの数字に警戒する必要はないが、同社の負債コストが実質的な影響を及ぼしていることは注目に値する。 アイコンが負債を克服する1つの方法は、借入を止めながらも、昨年のようにEBITを約16%成長させ続けることだろう。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、事業の将来の収益性によって、アイコンが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 したがって、EBITがフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、アイコンはフリー・キャッシュ・フローをEBITの85%に相当する非常に堅調な水準で生み出しており、これは予想以上であった。 このことは、負債の返済を行うことが望ましい場合、同社にとって有利なポジションとなる。

当社の見解

アイコンのEBITからフリー・キャッシュフローへの転換は、クリスチアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 しかし、より悲観的な見方をすれば、利子カバー率には少々懸念がある。 これらのデータを考慮すると、アイコンは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 つまり、株主還元を高めるために、もう少しリスクを取っているということだ。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどれくらいのスピードで伸びているかを追跡することが重要だと考える。今日、アイコンの一株当たり利益のインタラクティブなグラフを無料で見ることができます。

結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業（すべて利益成長実績あり）の特別リストにアクセスできます。無料です。

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