バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、そのことを強調していない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは当然かもしれない。 他の多くの企業と同様、ギリアド・サイエンシズ社（NASDAQ:GILD）も負債を活用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本であることであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を一緒に検討する。
ギリアド・サイエンシズの負債は？
下記の通り、ギリアド・サイエンシズの2024年9月時点の負債額は230億米ドルで、前年の250億米ドルから減少している。 しかし、67億米ドルの現金もあるため、純負債は166億米ドルとなる。
ギリアド・サイエンシズのバランスシートの強さは？
最後に報告された貸借対照表によると、ギリアド・サイエンシズには12ヶ月以内に返済期限が到来する117億米ドルの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する244億米ドルの負債があった。 これらの債務を相殺するために、同社は67億米ドルの現金と12ヶ月以内に支払われる45億9000万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を249億米ドル上回っている。
これは多いと思われるかもしれないが、ギリアド・サイエンシズの時価総額は1,197億米ドルと巨額であるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろうから、それほど悪いことではない。 しかし、ギリアド・サイエンシズが希薄化することなく負債を管理できるかどうかは、間違いなく綿密に検討する必要があることは明らかだ。
企業の収益に対する有利子負債を評価するために、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
ギリアド・サイエンシズのEBITDAに対する純負債の比率はわずか1.2と低い。 また、EBITは16.4倍で、支払利息を容易にカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、ギリアド・サイエンシズは負債によって脅かされているわけではないのだ。 ギリアド・サイエンシズが12ヶ月間でEBITを22％増加させ、負債の返済を容易にしていることも良い兆候だ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ギリアド・サイエンシズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITがフリー・キャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、ギリアド・サイエンシズはフリーキャッシュフローをEBITの83％という非常に高い水準で生み出しました。 これは、負債を返済する上で非常に有利な立場にある。
当社の見解
嬉しいことに、ギリアド・サイエンシズの利子カバー率は非常に高く、有利子負債の返済を優位に進めている。 さらに、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換もその印象を裏付けている！ ズームアウトしてみると、ギリアド・サイエンシズは負債を極めて合理的に使っているように見える。 負債にはリスクが伴うが、賢く使えば株主資本利益率（ROE）を高めることもできる。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 ギリアド・サイエンシズは、 私たちの投資分析で5つの警告サインを示している ことに注意してください, あなたは知っておくべき...
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.