アミカス・セラピューティクス（NASDAQ:FOLD）の負債負担が大きい理由がここにある。

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、アミカス・セラピューティクス社（NASDAQ:FOLD）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

負債は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで事業を支援する。 最終的に、企業が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業の負債の使用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。

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Amicus Therapeuticsの負債額は？

以下の通り、アミカス・セラピューティクスは2024年9月時点で3億8950万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、2億4,980万米ドルの現金もあるため、純負債は1億3,970万米ドルである。

アミカス・セラピューティクスの貸借対照表の強さは？

最新の貸借対照表データを拡大すると、アミカス・セラピューティクスには12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が1億5,810万米ドル、それ以降に返済期限が到来する負債が4億4,960万米ドルあることがわかる。 これを相殺すると、2億4,980万米ドルの現金と9,810万米ドルの12ヶ月以内に返済期限の到来する債権がある。 つまり、負債合計は現金と短期債権の合計より2億5,990万米ドル多い。

もちろん、アミカス・セラピューティック社の時価総額は32億8,000万米ドルなので、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めしたい。

当社は、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用している。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

0.32倍という弱いインタレスト・カバーと6.1という不穏に高いEBITDA純有利子負債比率は、アミカス・セラピューティクスに対する私たちの信頼感を、腹にワンツーパンチを食らったように打ちのめす。 つまり、アミカス・セラピューティクスは負債負担が大きいと考えられる。 しかし、アミカス・セラピューティクスが過去12ヶ月間に1,400万米ドルのプラスEBITを達成し、前年の赤字から改善したことが明るい兆しとなった。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、アミカス・セラピューティックが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、金利税引前利益（EBIT）が実際のフリーキャッシュフローにどれだけ変換されるかをチェックすることが重要である。 アミカス・セラピューティクスは昨年、フリー・キャッシュ・フローが大幅なマイナスとなった。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債をはるかにリスキーなものにしている。

当社の見解

率直に言って、アミカス・セラピューティクスの金利カバー率とEBITをフリー・キャッシュ・フローに変換した実績の両方が、その負債水準にむしろ不安を抱かせる。 しかし、少なくとも負債総額はかなりまともであり、心強い。 全体として、アミカス・セラピューティクスには十分な負債があり、バランスシートには現実的なリスクがあると言える。 すべてがうまくいけば、それはリターンを押し上げるはずだが、その反面、負債によって恒久的な資本損失のリスクが高まる。 アミカス・セラピューティクスは昨年、法定利益を出していないが、EBITがプラスであることから、黒字化はそう遠くないかもしれない。同社の収益が中期的に正しい方向に向かっているかどうかは、こちらをクリックしてご確認ください。

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