バイオジェン・インク（NASDAQ:BIIB）の株価収益率（PER）13.5倍は、約半数の企業がPER19倍を超え、PER34倍超もザラにある米国市場に比べれば、今は買いのように見えるかもしれない。 ただし、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。
最近のバイオジェン社の業績は、他の多くの企業よりも速いペースで上昇しており、有利な状況にある。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する人が多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 バイオジェン社が好きなら、そうならないことを願っているはずだ。
バイオジェンの成長トレンドは？
バイオジェンのようにPERが低くても本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れをとるような時だけだ。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を9.9％成長させた。 直近3年間のEPSも8.1％増と、短期的な業績にも多少助けられている。 従って、最近の利益成長は同社にとって立派なものであったと言える。
今後の見通しについては、同社に注目しているアナリストの予測では、今後3年間は毎年18％の成長が見込まれる。 市場予想が年率11％にとどまる中、同社はより強力な業績を達成できる位置にある。
このような情報にもかかわらず、バイオジェンが市場より低いPERで取引されているのは奇妙だ。 どうやら、一部の株主は予測に疑問を抱き、大幅に低い売値を受け入れているようだ。
バイオジェンのPERから何がわかるか？
株価収益率の威力は、主にバリュエーション指標としてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにあると言える。
バイオジェンのアナリスト予想を検証したところ、その優れた業績見通しは、我々が予想したほどPERに寄与していないことが判明した。 業績見通しとPERが一致しないのは、業績に対する未知の脅威がある可能性がある。 通常、このような状況は株価を押し上げるはずなので、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.