バイオジェン、神経学パイプラインへの関心が再燃し、ミスプライスのチャンスか？

• バイオジェンが静かな値崩れのチャンスなのか、それとも偽装されたバリュー・トラップなのか、疑問に思っているのなら、この内訳は、数字がこの株について実際何を語っているのかについて説明している。
• バイオジェンの株価は乱高下しており、先週は2.5％下落したが、それでも過去1カ月は2.4％、年初来では14.3％上昇している。このパターンは、何年も長期的なリターンが冴えなかった後の市場心理の変化を示唆している。
• バイオジェンをめぐる最近のヘッドラインは、新たな神経学的治療法への参入と戦略的ポートフォリオの移動に焦点を当て、潜在的なターンアラウンド・ストーリーとして同社への関心を新たにした。同時に、主要治療領域で規制や競争圧力が続いているため、市場の意欲は限定的だ。
• このような背景から、バイオジェンの割安度チェックは6点満点中5点となった。複数のバリュエーション・アプローチを用いてこの点を明らかにした後、バイオジェンの公正価値についてさらに洞察に満ちた考え方に戻る。

バイオジェンの昨年13.8%のリターンが同業他社に遅れをとっている理由をご覧ください。

アプローチ1：バイオジェンの割引キャッシュフロー（DCF）分析

ディスカウント・キャッシュフロー・モデルは、バイオジェンが将来生み出すと予想されるキャッシュを予測し、そのキャッシュフローを現在に割り戻して、現在の事業価値を推定する。

バイオジェンは現在、約21億8000万ドルのフリーキャッシュフローを生み出している。アナリストやモデルの予測では、このフリーキャッシュフローは時間とともに徐々に増加し、2035年には29億5000万ドル（ドル換算）になると予想されている。この見通しの最初の数年間はアナリストの推定に基づいているが、それ以降の数年間は、成熟しつつある成長プロフィールを反映するためにSimply Wall Stの仮定を使用して外挿されている。

これらの予測キャッシュフローをすべて、2ステージのフリー・キャッシュフロー対株式モデルで今日まで割り戻すと、Simply Wall Stは1株当たり約366ドルの本源的価値を推定する。現在の株価と比較すると、これは株価が約53.2%割安であることを意味し、キャッシュフロー経路が広く正確であることが証明された場合、安全マージンの大きさを示唆している。

結果割安

当社の割引キャッシュフロー（DCF）分析では、バイオジェンは53.2%割安である。あなたのウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、キャッシュフローに基づいて909以上の割安株を発見してください。

バイオジェンのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2：バイオジェンの価格対収益

バイオジェンのような収益性の高い企業にとって、株価収益率は、投資家が現在の収益1ドルに対して現在いくら支払う意思があるかを測る簡単な方法です。これは、将来の成長に対する期待と、その収益にまつわる知覚されたリスクを、単一の直感的な数値で捉えたものである。

一般的に、成長が速くリスクの低い企業はPE倍率が高く、成長が遅い企業や不確実性の高い企業はPE倍率が低く、より保守的なレンジとなる。バイオジェンの現在のPEは約15.6倍。これは、バイオテクノロジー業界平均の約18.6倍や同業他社平均の約21.0倍を下回っており、市場がバイオジェンに対して類似企業との比較でディスカウントを適用していることを示唆している。

また、Simply Wall Stは独自のフェア・レシオを23.1倍と計算している。これは、バイオジェンの収益成長性、収益性、業界ポジショニング、時価総額、リスクプロファイルの特定の組み合わせを考えると、合理的に取引される可能性のあるPE倍率である。この調整された基準は、すべてのバイオテクノロジー企業が同じ倍率に値すると仮定するのではなく、企業レベルのファンダメンタルズを調整するため、単純な同業他社比較や業界比較よりも有益である。フェア・レシオが現在の15.6倍を大幅に上回っていることから、PEの観点からはバイオジェンは収益面で過小評価されていると考えられる。

結果割安

PEレシオは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1463社をご覧ください。

意思決定をアップグレード：バイオジェンの物語を選ぼう

ナラティブとは、企業に関するあなたのストーリーを、将来の収益、利益、マージン、そして今日の価格と比較可能な公正価値の仮定に置き換えたものです。

実際には、ナラティブは、LEQEMBIの需要や多発性硬化症における価格圧力など、バイオジェンのビジネスについてあなたが信じていることを、構造化された財務予測、そして公正価値の見積もりに結びつけるもので、あなたの投資ロジックを単なる漠然とした意見ではなく、明示的で検証可能なものにします。

何百万人もの投資家に利用されているシンプリー・ウォールSt.のコミュニティ・ページでは、ナラティブの作成と探索が簡単にでき、決算発表、規制当局のニュース、パイプライン・データなどの新しい情報が入ると自動的に更新されるため、フェア・バリューの見方が現実に沿ったものになります。

バイオジェンの場合、ある投資家は、アルツハイマーの採用が強化され、マージンが拡大し、アナリストの目標値の上限である260ドル付近のフェアバリューになる可能性があるというシナリオに傾いた強気のナラティブを構築するかもしれない。より慎重な投資家であれば、競争リスクと政策リスクを重視し、フェアバリューと現在の株価の間のレンジを、買いか、ホールドか、売りかを決める際の一つのインプットとして使い、128ドル付近のローエンドに近いところに着地するかもしれない。

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Simply Wall Stによるこの記事は一般的な内容です。私たちは、偏りのない方法論で、過去のデータとアナリストの予測のみに基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。弊社は、ファンダメンタルズ・データに基づく長期的な焦点に絞った分析をお届けすることを目的としています。 弊社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない可能性があることにご留意ください。 Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していません。

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