アマリン・コーポレーション(NASDAQ:AMRN)の株価は先月、28％もの大幅下落を記録した。 過去30日間の下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は45％下落した。
米国のバイオテクノロジー業界のほぼ半数の企業のP/Sレシオが12.4倍を超え、P/Sが69倍を超えることさえ珍しいことではないことを考えると、これだけ大きく株価を下げたアマリンは、現時点では1倍の株価対売上高（P/S）レシオを持つ強力な買い場に見えるかもしれない。 とはいえ、P/Sを大幅に引き下げた合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
アマリンの業績推移
業界では最近収益が伸びているが、アマリンの収益はリバースギアに入っている。 おそらく、投資家が力強い収益成長の見込みがないと考えているため、P/Sは低いままなのだろう。 そのため、株価は割安と言えるかもしれないが、投資家は割安と見る前に改善を求めるだろう。
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P/Sレシオを正当化するためには、アマリンは業界を大きく引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、アマリンの昨年の売上成長率は23％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 その結果、3年前の収益も全体で54％減少している。 従って、最近の収益の伸びは同社にとって好ましくないものだったと言える。
今後の見通しに目を向けると、同社をウォッチしている4人のアナリストの予測では、今後3年間は毎年0.9％の成長が見込まれる。 一方、他の業界は年率208％の拡大が予測されており、こちらの方が魅力的であることがわかる。
この情報により、アマリンが業界より低いP/Sで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据える可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。
最終結論
アマリンのP/Sは、最近の株価と同じくらい弱く見える。 PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家のセンチメントと将来への期待を測ることにある。
予想通り、アマリンのアナリスト予想を分析したところ、同社の圧倒的な収益見通しが低P/Sの主な要因であることが確認された。 今のところ、株主は将来の収益がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認めているため、低いP/Sを受け入れている。 将来的にP/Sが上昇することを正当化するためには、同社に幸運が訪れる必要がある。
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