アルナイラム・ファーマシューティカルズ（NASDAQ:ALNY）は危険な投資か？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、アルナイラム・ファーマシューティカルズ（NASDAQ:ALNY）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）のは、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を恒久的に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、借入金は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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アルナイラム社の純負債は？

下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、アルナイラム社の2024年9月の負債額は24億5,000万米ドルで、前年とほぼ同じです。 しかし、貸借対照表では27億8,000万米ドルの現金を保有しており、実際には3億3,220万米ドルの純現金がある。

アルナイラムのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を見ると、アルナイラム・ファーマシューティカルズには1年以内に返済期限が到来する12億2,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する29億5,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は27億8,000万米ドルの現金と3億5,390万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を10億4,000万米ドル上回っている。

もちろん、アルナイラム・ファーマシューティカルズの時価総額は324億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。 アルナイラム・ファーマシューティカルズは、注目すべき負債があるにもかかわらず、ネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！ バランスシートから負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、アルナイラム製薬が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが面白いかもしれない。

アルナイラム・ファーマシューティカルズの12ヵ月間の売上高は21億米ドルで、利払い前・税引き前利益は報告されていないが、22％の増益となった。 運が良ければ、同社は黒字に成長できるだろう。

アルナイラム社のリスクは？

アルナイラム・ファーマシューティカルズは、金利税引前利益（EBIT）レベルでは赤字だが、実際には1600万米ドルのプラスのフリーキャッシュフローを生み出している。 つまり、赤字ではあるが、ネット・キャッシュを考慮すれば、短期的なバランスシート・リスクはそれほど大きくないようだ。 アルナイラム・ファーマシューティカルズの株主にとって良いニュースは、収益成長が力強く、必要であれば資本調達が容易になることだ。 しかし、それでもややリスクが高いと考えている。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 例えば、アルナイラム・ファーマシューティカルズには 1つの警告サインが ある。

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