AC Immune SA (NASDAQ:ACIU)の50％株価急騰は、全く辻褄が合わない

ACイミューンSA（NASDAQ:ACIU）の株価は今月、実に印象的な上昇を見せ、不安定な時期を経て50％上昇した。 この30日間で、年間上昇率は70％に達した。

これだけ株価が跳ね上がった後、ACイミューンは現在20.7倍の株価対売上高（P/S）レシオで強い売りシグナルを発している可能性がある。 しかし、P/Sがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

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ACイミューンの業績推移

最近のACイミューンの収益は、他社を上回るペースで上昇している。 ACイミューンの好調な収益が持続することを期待する声が多く、P/Sが上昇しているようだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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高いP/Sについて、収益成長指標は何を物語っているのか？

ACイミューンのようなP/Sレシオが妥当であるとみなされるためには、企業が業界をはるかに凌駕していなければならないという前提がある。

振り返ってみると、昨年は同社のトップラインに爆発的な利益をもたらした。 過去12ヶ月の驚異的な成長により、3年間の収益成長率も世界を熱狂させた。 つまり、その間に同社が驚異的な収益成長を遂げたことを確認することから始めることができる。

同社をフォローしている3人のアナリストによれば、今後3年間、収益は年率74％上昇すると予想されている。 業界では毎年209％の成長が予測されており、同社は収益が弱含みで推移することになる。

この点を考慮すると、ACイミューンのP/Sが同業他社を上回っているのは理にかなっていないと考える。 投資家の多くは、同社の事業見通しが好転することを期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 P/Sが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、これらの株主は将来的に失望を味わうことになる可能性が高い。

ACイミューンのP/Sに関する結論

株価の高騰は、ACイミューンのP/Sも高騰させた。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実際的な指針にはなる。

我々は、ACイミューンの予想成長率がより広い業界よりも低いため、現在は予想よりもはるかに高いP/Sで取引されていると結論づけた。 ACイミューンの予想売上高が低水準にあることは、P/Sが高水準にあることを示唆するものではない。 こうした状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

次のステップに進む前に、ACイミューンの3つの警告サインについて知っておく必要がある。

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