シー（NYSE:SE）の好調な業績は保守的と考える

シー・リミテッド（NYSE:SE）の最近の決算発表が好調だったにもかかわらず、市場はそれに気づかなかったようだ。 我々は、投資家が利益の数字の根底にあるいくつかの心強い要因を見逃していると考えている。

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多くの投資家はキャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思いますが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）にどれだけ支えられているかを示す有用な指標です。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、その企業は利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示している。 つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことである。 というのも、いくつかの学術研究では、発生比率が高いと利益が減少する、あるいは利益の伸びが低下する傾向があることが示唆されているからだ。

シーの2023年12月期の発生主義比率は-0.47である。 したがって、法定利益はフリー・キャッシュフローを大幅に下回っている。 つまり、シーはこの期間に18億米ドルのフリー・キャッシュ・フローを生み出し、1億5,070万米ドルの報告利益を凌駕した。 シーのフリー・キャッシュ・フローが前年同期にマイナスであったことを考えると、18億米ドルという12ヵ月後の結果は、正しい方向への一歩であるように思われる。 とはいえ、話にはまだ続きがある。 異常項目が法定利益に影響を及ぼし、したがって発生率にも影響を及ぼしていることがわかる。

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異常項目は利益にどう影響するか？

シーの利益は、過去12ヶ月間に2億500万米ドル相当の異常項目によって減少し、これが異常項目に反映されるように、高いキャッシュ・コンバージョンを生み出すのに役立った。 これは、現金支出を伴わない費用で紙の利益が減少した企業に期待されることである。 異常項目が会社の利益を圧迫するのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 何千もの上場企業を調査した結果、異常項目は一過性のものであることが非常に多いことがわかりました。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 2023年12月までの12ヵ月間、シーは多額の特別損失を計上した。 他の条件がすべて同じであれば、これは法定利益を基礎収益力より悪く見せる効果があると思われる。

シーの利益パフォーマンスに関する見解

シーの発生率と異常項目の両方を考慮すると、法定利益が同社の基礎収益力を誇張している可能性は低いと思われる。 これらの点を考慮すると、シーの法定利益はおそらく潜在的な収益力を過小評価していると思われる！ ですから、この銘柄をもっと深く知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを考慮することが重要です。 私たちはSeaに1つの警告サインを発見しました。

Seaの利益の本質を調査した結果、私たちは同社を楽観視している。 しかし、もしあなたが些細なことに心を集中させることができるのであれば、もっと多くの発見があるはずだ。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストをご覧になってはいかがだろうか。

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