インターパブリック・グループ・オブ・カンパニーズ(NYSE:IPG)が負債を適切に活用していることを示す4つの指標

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスク度を検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、インターパブリック・グループ・オブ・カンパニーズ（NYSE:IPG）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで事業を支援する。 最終的に、企業が債務返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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Interpublic Group of Companiesの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細がご覧いただけますが、2023年12月時点のInterpublic Group of Companiesの負債は32億米ドルで、1年前の29億2,000万米ドルから増加しています。 一方、現金は23億9,000万米ドルあり、純負債は約8億1,570万米ドルである。

インターパブリックグループの負債について

直近の貸借対照表から、インターパブリック・グループ・オブ・カンパニーズには1年以内に返済期限が到来する103億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する48億9,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は23億9000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する80億米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を48億4,000万米ドル上回っている。

これは多いと思われるかもしれないが、インターパブリック・グループ・オブ・カンパニーズの時価総額は115億米ドルと巨額であるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろうから、それほど悪いことではない。 とはいえ、同社の負債返済能力を注意深く見る価値はある。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）です。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れていることです。

インターパブリック・グループ・オブ・カンパニーズの純負債はEBITDAの0.47倍に過ぎない。 また、EBITDAは17.4倍であり、支払利息を容易にカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、インターパブリック・グループは負債によって脅かされているわけではないのだ。 インターパブリック・グループ・オブ・カンパニーズのEBITは昨年かなり横ばいだったが、負債が多くないことを考えれば問題ないだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、インターパブリック・グループ・オブ・カンパニーズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来を重視するなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 直近の3年間で、インターパブリック・グループ・オブ・カンパニーズは、EBITの61%に相当するフリーキャッシュフローを記録している。 フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

幸いなことに、インターパブリック・グループ・オブ・カンパニーズの利子カバー率は非常に高く、有利子負債に対して優位に立っている。 さらに、EBITDAに対する純負債もその印象を裏付けている！ これらのことを考慮すると、インターパブリック・グループ・オブ・カンパニーズは、現在の負債水準を快適に処理できるようだ。 もちろん、このレバレッジは株主資本に対するリターンを高めることができる反面、より多くのリスクをもたらすので、この件に注目する価値はある。 バランスシートから負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、インターパブリック・グループ・オブ・カンパニーズには 2つの警告 サインがある。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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