ガネット社(NYSE:GCI)の価格は適正だが、成長が不足している

ガネット社（NYSE:GCI）のPER（株価純資産倍率）0.1倍は、約半数の企業がPER1倍を超え、PER3倍超もザラにある米国のメディア業界と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 しかし、P/Sが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

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ガネットの業績推移

ほとんどの他社がプラスの収益成長であるのに対し、ガネットの収益は最近後退しているため、ガネットはもっと良い業績を上げている可能性がある。 P/Sレシオが低いのは、投資家がこの収益不振が改善しないと考えているからだろう。 もしあなたがまだこの会社が好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を手に入れる可能性があるだろう。

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ガネットの収益成長の傾向は？

ガネットのような低いP/Sを本当に安心して見ることができるのは、会社の成長が業界に遅れをとっている時だけです。

振り返ってみると、昨年は同社のトップラインが9.6%減少するという悔しい結果となった。 その結果、3年前の収益も全体で22％減少している。 つまり、残念なことに、この間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

同社を担当する3人のアナリストによれば、今後3年間は年率1.3％の減収となる見込みだ。 一方、業界全体では毎年4.2％ずつ拡大すると予測されており、状況は芳しくない。

この点を考慮すると、ガネットのP/Sが同業他社と拮抗しているのは興味深い。 とはいえ、収益が逆行する中、P/Sがまだ底値に達している保証はない。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この株価を維持するだけでも難しいかもしれない。

要点

一般的に、投資判断の際に株価売上比を深読みすることには注意したい。

ガネットが低P/Sを維持しているのは、予想通り売上高が伸び悩んでいるためである。 現段階では、投資家は収益改善の可能性がP/Sレシオの上昇を正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

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