フェニックス・ニューメディア・リミテッド(NYSE:FENG)の株価は、すでに好調な動きを見せているにもかかわらず、過去30日間で34%の上昇を記録し、勢いを増している。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が30%も上昇しているのは心強い。
米国のインタラクティブ・メディア・サービス業界では、P/Sレシオが1.4倍を超える企業が半数近くを占め、4倍を超えるP/Sも珍しくないからだ。 しかし、P/Sが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。
フェニックス・ニューメディアの業績推移
例えば、フェニックス・ニューメディアの最近の収益の落ち込みは、考えさせられるものがある。 おそらく市場は、最近の収益実績が業界を維持するには不十分で、P/Sレシオが悪化していると考えているのだろう。 しかし、このような事態にならなければ、既存株主は今後の株価の方向性について楽観的な見方をしているかもしれない。
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フェニックス・ニューメディアのP/Sがこれほど低くて本当に安心できるのは、会社の成長が業界に遅れをとる勢いのときだけだ。
振り返ってみると、昨年はトップラインが7.7%減少し、悔しい思いをした。 過去3年間を振り返っても、総計で42%もの減収となっている。 ということは、残念ながら、この間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。
同社とは対照的に、他の業界は今後1年間で13%の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益減少を如実に物語っている。
こうした情報から、フェニックス・ニューメディアが業界より低いP/Sで取引されていることに驚きはない。 とはいえ、収益が逆転している以上、P/Sがまだ底を打っていない保証はない。 同社がトップラインの成長を改善しなければ、P/Sはさらに低い水準まで下落する可能性がある。
フェニックス・ニューメディアのP/Sに関する結論
フェニックス・ニューメディアの株価は最近上昇したにもかかわらず、P/Sはまだ他のほとんどの企業より遅れている。 PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。
フェニックス・ニューメディアが、中期的な収益の減少を背景に低いP/Sを維持しているのは当然だ。 現段階では、投資家は収益改善の可能性がP/Sレシオの上昇を正当化できるほど大きくないと感じている。 最近の中期的な収益傾向が続くとすれば、この状況で株価が近い将来どちらかの方向に強く動くとは考えにくい。
パレードに雨を降らせたくはないが、フェニックス・ニューメディアの注意すべき3つの警告サイン(2つは無視できない!)も見つけた。
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