Stock Analysis

ウォルト・ディズニー（NYSE:DIS）が負債を責任を持って管理できる理由はここにある

Published February 04, 2025

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。他の多くの企業と同様に、ウォルト・ディズニー・カンパニー（NYSE:DIS）も負債を利用している。しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した企業は銀行家によって容赦なく清算される。しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達し、株主を恒久的に希薄化させるというものだ。もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

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ウォルト・ディズニーの負債額は？

下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、ウォルト・ディズニーは2024年9月に458億米ドルの負債を抱えていることがわかります。一方、現金は60億米ドルあり、純負債は398億米ドルである。

ウォルト・ディズニーの負債について

最後に報告された貸借対照表によると、ウォルト・ディズニーは12ヶ月以内に346億米ドル、12ヶ月以降に561億米ドルの負債を抱えていた。これらの債務を相殺するために、同社は60億米ドルの現金と12ヶ月以内に支払うべき127億米ドルの債権を保有している。つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を720億米ドル上回っている。

ウォルト・ディズニーの企業価値は2,045億米ドルと巨額であるため、必要があればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。しかし、債務返済能力を注意深く見る価値はある。

企業の収益に対する負債を評価するため、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）と、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

有利子負債のEBITDAに対する比率は2.3であり、ウォルト・ディズニーは負債を巧みに、しかし責任を持って使用している。また、魅力的な金利カバー率（EBITは支払利息の7.5倍）は、この印象を払拭するものではない。重要なのは、ウォルト・ディズニーが過去12ヶ月間でEBITを32％成長させたことであり、この成長によって負債の取り扱いが容易になることだ。負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。しかし、ウォルト・ディズニーが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。ですから、もしあなたが将来に注目しているのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。つまり、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。過去3年間、ウォルト・ディズニーは、EBITの51%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。このフリー・キャッシュ・フローは、適切な場合に負債を返済するのに適したポジションにある。

当社の見解

嬉しいことに、ウォルト・ディズニーのEBIT成長率は、有利子負債を上回っている。また、金利カバー率もプラスである。前述の要素を総合すると、ウォルト・ディズニーは負債をかなり楽に処理できると思われる。プラス面では、このレバレッジは株主リターンを高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。貸借対照表から負債について最も多くを学べることは間違いない。しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。例えば、ウォルト・ディズニーには 1つの警告サインが ある。

もしあなたが、堅固なバランスシートを持つ急成長企業にもっと興味があるのなら、遅滞なくネットキャッシュ成長株のリストをチェックしてほしい。

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