DHI Group, Inc. (NYSE:DHX)の株価が31％上昇、投資家の悲観的な見方が予想より少ないため

DHIグループ・インク（NYSE:DHX）の株主は、株価が31％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月を過ごしたことに興奮しているだろう。 残念なことに、先月の株価上昇で昨年1年間の損失はほとんど解消されず、株価は依然として35％下落している。

株価が急騰しているため、米国の企業の半数近くが株価収益率（PER）16倍以下であることを考えると、PER36倍のDHIグループは完全に避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

DHIグループは最近、業績の落ち込みが他の企業よりも早く、苦戦を強いられている。 業績が大幅に回復すると予想する人が多いから、PERが暴落しないのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

PERを正当化するためには、DHIグループは市場を大きく上回る優れた成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、昨年の1株当たり利益の伸びは15％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 これは過去3年間の利益を帳消しにするもので、実質的にEPSの変化は皆無に等しい。 従って、株主は不安定な中期的成長率に過度の満足はしていないだろう。

将来に目を転じると、同社を担当するアナリスト3人の予想によると、今後1年間の利益成長率は31％減となり、マイナス圏に向かうという。 一方、市場全体の成長率は12％増と予測されている。

こうした情報から、DHIグループが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くはDHIグループの事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 業績の悪化がいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

DHIグループのPERに関する結論

株価の高騰により、DHIグループのPERも急騰している。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みしないよう注意したい。

DHIグループのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小の見通しが高PERに与える影響は、我々が予想したほどではないことがわかった。 今現在、将来の収益見通しがこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、私たちは高いPERにますます違和感を覚えている。 このような状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

例えば、 DHIグループには3つの警告サイン （と 少し気になる1つ）がある。

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