JOYY（NASDAQ:YY）は負債が多すぎるのか？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、JOYY Inc. しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（しかし、それでもコストがかかる）のは、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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JOYYの負債額は？

下のグラフをクリックすると過去の数字が見られますが、2024年3月のJOYYの負債額は4億8,370万米ドルで、1年前の8億7,510万米ドルから減少しています。 しかし、これを相殺する31億5,000万米ドルの現金があり、正味現金は26億6,000万米ドルとなる。

JOYYのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データを拡大すると、JOYYには12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が31億2,000万米ドル、それ以降に返済期限が到来する負債が1億320万米ドルあることがわかる。 これを相殺するために、同社は31億5000万米ドルの現金と1億2730万米ドルの12ヶ月以内に返済期限の到来する債権を保有している。 つまり、負債総額と短期流動資産はほぼ完全に一致している。

この短期流動性は、JOYYのバランスシートが伸び悩んでおらず、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡潔に言えば、JOYYはネット・キャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言ってよい！

もしJOYYの経営陣が、昨年のEBITの42％削減の二の舞を防ぐことができなければ、その負債負担の軽さはJOYYにとって極めて重要になるかもしれない。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、JOYYが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 JOYYの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 株主にとってうれしいことに、JOYYは過去2年間、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。

まとめ

負債を懸念する投資家に共感する一方で、JOYYには26億6,000万米ドルのネット・キャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、フリー・キャッシュ・フローは2億1,400万米ドルで、EBITの463％に相当する。 したがって、JOYYの負債使途に問題はない。 私たちが負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、私たちは JOYYが注意すべき3つの警告サイン（1つはちょっと不愉快 ）を特定した。

結局のところ、純有利子負債から解放された企業に注目した方が良い場合が多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできる。無料です。

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