チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢明な投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、テイクツー・インタラクティブ・ソフトウェア（NASDAQ:TTWO）が負債を抱えていることだ。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
負債はいつ危険なのか？
フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとって危険となる。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあるが、その場合、マイナスの影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
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Take-Two Interactive Softwareの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が見られますが、2024年9月時点でテイクツー・インタラクティブ・ソフトウェアは36億6,000万米ドルの負債を抱えており、1年前の30億8,000万米ドルから増加しています。 一方、現金は8億7960万米ドルあり、純負債は約27億8000万米ドル。
テイクツー・インタラクティブ・ソフトウェアのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表から、テイクツー・インタラクティブ・ソフトウェアには1年以内に返済期限が到来する32億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する40億8000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は8億7960万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払われる9億3830万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（近い将来の）債権の合計を54億6,000万米ドル上回っている。
テイクツー・インタラクティブ・ソフトウェアの時価総額が325億米ドルという巨大なものであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、テイクツー・インタラクティブ・ソフトウェアが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
昨年、テイクツー・インタラクティブ・ソフトウェアの売上はほぼ横ばい、EBITはマイナスだった。 悪くはないが、成長を望むところだ。
禁酒
重要なのは、テイクツー・インタラクティブ・ソフトウェアは昨年、金利税引前利益（EBIT）が赤字だったことだ。 具体的には、EBIT損失は5億1500万米ドル。 上記の負債と合わせて考えると、同社がこれほど多くの負債を抱えるべきとは思えない。 そのため、バランスシートは修復不可能ではないが、少し緊張していると思われる。 もうひとつの警戒材料は、過去12ヶ月のフリー・キャッシュ・フローが5億5,900万米ドルのマイナスになったことだ。 つまり、はっきり言ってリスクが高いと思われる。 負債レベルを分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではありません。 そのため、 テイクツー・インタラクティブ・ソフトウェアの 1つの警告サインに 注意する必要がある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.