Tripadvisor, Inc.(NASDAQ:TRIP)の株主は、株価が33％下落し、前期の好業績を帳消しにするという非常に荒い月となったことを喜ばないだろう。 過去12ヶ月を振り返ってみると、株価は15％上昇し、堅実なパフォーマンスを見せている。
これほど大きく株価を下げた後でも、トリップアドバイザーの売上高株価収益率（P/S）1.4倍は、P/Sレシオの中央値が1.5倍前後である米国のインタラクティブ・メディア・サービス業界と比較すると、かなり「中位」にあると言っても過言ではない。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。
トリップアドバイザーの最近の業績は？
トリップアドバイザーの最近の収益成長は、他の多くの企業とほぼ同様である。 多くの人が、平凡な収益実績が続くと予想しており、それがP/Sレシオを抑制しているようだ。 もしそうなら、少なくとも既存株主は現在の株価で眠れなくなることはないだろう。
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P/Sレシオを正当化するためには、トリップアドバイザーは業界並みの成長を遂げる必要がある。
昨年度の収益成長率を確認すると、同社は13％の価値ある増加を記録している。 過去12ヵ月はそれに比べるとかなり控えめだったにもかかわらず、3年間の収益成長率は数桁も膨れ上がっているのだ。 従って、株主はこの中期的な収益成長率に大喜びしたことだろう。
将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予測では、今後3年間で年率8.6％の増収が見込まれている。 一方、他の業界では年率12％の成長が予測されており、こちらの方が魅力的である。
この情報により、トリップアドバイザーが業界と比較してかなり同程度のP/Sで取引されていることは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 これらの株主は、P/Sが成長見通しに沿った水準まで下落した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。
トリップアドバイザーのP/Sに関する結論
トリップアドバイザーの株価下落後、そのP/Sは業界のP/S中央値にしがみついている。 売上高株価比率は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣ると主張されているが、強力な景況感指標となり得る。
トリップアドバイザーの収益成長予測が、より広い業界と比較して比較的控えめであることを考えると、現在のP/Sレシオで取引されているのを見るのは驚きである。 現在のところ、将来予想される収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、我々はP/Sに自信を持っていない。 これは、株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされている。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.