トリップアドバイザー（NASDAQ:TRIP）は危険な投資か？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様に、トリップアドバイザー社（NASDAQ:TRIP）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ問題になるのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、借入金は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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トリップアドバイザーの負債とは？

下図をクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月時点のTripadvisorの負債額は8億3,900万米ドルで、前年とほぼ同じである。 しかし、これを相殺する10億7,000万米ドルの現金があり、2億2,800万米ドルの純現金がある。

トリップアドバイザーの負債について

最新の貸借対照表データによると、トリップアドバイザーは1年以内に5億7,200万米ドルの負債を抱え、その後10億9,000万米ドルの負債が返済期限を迎える。 これを相殺するように、同社は10億7,000万米ドルの現金と1億9,200万米ドルの12ヶ月以内に期限の到来する債権を保有している。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を4億700万米ドル上回っている。

もちろん、トリップアドバイザーの時価総額は36億米ドルなので、これらの負債はおそらく管理可能である。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。 注目に値する負債を抱える一方で、Tripadvisorは負債より現金の方が多いので、負債を安全に管理できると確信している。

その上、トリップアドバイザーは過去12ヶ月でEBITを47％伸ばしており、この成長により負債を処理しやすくなるだろう。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、今後トリップアドバイザーが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 トリップアドバイザーの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い前税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 過去2年間、トリップアドバイザーは実際にEBITよりも多くのフリーキャッシュフローを生み出した。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。

まとめ

トリップアドバイザーのバランスシートは、負債総額が多いため、特に強いとは言えないが、2億2,800万米ドルのネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 さらに、EBITの207％をフリーキャッシュフローに変換し、1億7200万米ドルをもたらした。 では、トリップアドバイザーの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 私 たちは トリップアドバイザーの 1つの警告サインを特定 した、そしてそれらを理解することはあなたの投資プロセスの一部であるべきだ。

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