チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 エコースター・コーポレーション（NASDAQ:SATS）のバランスシートには負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかである。
負債はいつ問題になるのか？
フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスキーになる。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 これはあまり一般的なことではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化することはよくあることだ。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
エコースターの負債額は？
下記の通り、2024年9月末現在、エコースターは240億米ドルの負債を抱えており、1年前の15億米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 一方、現金は6億7,440万米ドルあり、純負債は約233億米ドルである。
エコースターの負債について
直近の貸借対照表から、エコースターには1年以内に返済期限が到来する74億8,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する306億米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は6億7,440万米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限が到来する11億米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（近い将来の）債権の合計を363億米ドル上回っている。
この赤字は、73億1,000万米ドルの同社に影を落としており、まるで凡人の上にそびえ立つ巨像のようだ。 そのため、株主はこの件を注意深く見守る必要があると我々は確信している。 結局のところ、債権者が返済を要求した場合、エコースターはおそらく大規模な資本増強を必要とするだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、エコースターが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
エコースターは昨年、金利・税引き前損失を計上し、売上高は47％減の160億米ドルとなった。 これは、控えめに言っても私たちを不安にさせる。
禁じ手
エコースターの収入減は濡れた毛布のようにほのぼのとしたものだが、金利税引前利益（EBIT）の赤字はさらに魅力に欠ける。 実際、EBITレベルでは3億3600万米ドルの損失である。 この情報と、すでに触れた重大な負債とを組み合わせると、控えめに言っても、この銘柄を非常に躊躇することになる。 とはいえ、同社が運命を好転させる可能性はある。 とはいえ、過去1年間に1億5,000万米ドルの現金を使い果たし、流動資産もあまりないことを考えれば、それに賭けることはできないだろう。 そのため、当社はこの銘柄をハイリスク銘柄と考えており、近いうちに同社が株主に資金を要求してもまったく不思議ではない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 その例を挙げよう： エコースター社について、注意すべき兆候を1つ 見つけた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.