ペリオン・ネットワーク・リミテッド（NASDAQ:PERI）の最近の決算報告を受け、株価は伸び悩んだ。 堅調なヘッドラインの数字とともに、投資家が楽観的になる理由もあると我々は考えている。
ペリオンネットワークの収益にズームイン
多くの投資家はキャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思いますが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどれだけ支えられているかを示す有用な指標です。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。
従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 これは、発生比率がプラスであることを心配すべきだということを意味するものではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。
ペリオンネットワークの2023年12月期の発生主義比率は-0.19である。 したがって、法定利益はフリー・キャッシュフローを大幅に下回っている。 実際、昨年度のフリー・キャッシュ・フローは1億5,500万米ドルで、法定利益の1億1,740万米ドルを大きく上回っている。 ペリオンネットワークのフリーキャッシュフローが昨年度改善したことは、一般的には喜ばしいことである。 しかし、考慮すべき点はそれだけではない。 異常項目が法定利益に影響を及ぼし、したがって発生率にも影響を及ぼしていることがわかる。
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異常項目は利益にどう影響するか？
ペリオンネットワークの利益は、過去12ヶ月間に1800万米ドル相当の異常項目によって減少し、これが異常項目に反映されるように、高いキャッシュコンバージョンを生み出すのに役立った。 これらの異常項目が現金支出を伴わない費用を含むシナリオでは、発生比率が高くなることが予想されるが、今回のケースはまさにそれである。 異常項目が会社の利益を犠牲にするのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多い。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 もしペリオンネットワークが異常な費用を繰り返さないのであれば、他の条件がすべて同じであれば、来年は利益が増加すると予想される。
ペリオンネットワークの利益パフォーマンスについての見解
ペリオンネットワークの発生比率と異常項目の両方を考慮すると、法定利益は同社の根本的な収益力を誇張するものではないと思われる。 これらすべての要素を考慮すると、ペリオンネットワークの基礎的収益力は、少なくとも法定数値がそう思わせるほど優れていると言える。 ビジネスとしてのペリオンネットワークをもっと知りたいなら、同社が直面しているリスクを認識しておくことが重要だ。 当社の分析では、Perion Networkに3つの警告サイン（1つは気になる！）を示しており、投資前にこれらをご覧になることを強くお勧めする。
ペリオンネットワークの利益の本質を調べた結果、我々は同社を楽観視している。 しかし、企業に対する評価を知る方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.