米国の企業の半数近くが株価収益率（PER）16倍を下回っているとなると、PER26.3倍のアルファベット・インク（NASDAQ:GOOGL）は完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、アルファベットの収益成長率はプラス圏にあり、最近の業績はかなり好調だ。 PERが高いのは、おそらく投資家が同社が今後も幅広い市場の逆風をうまく乗り切っていくと考えているからだろう。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長は高PERに見合うか？
アルファベットのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要なことに市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。
昨年度の収益成長率を見てみると、同社は27％という驚異的な伸びを記録している。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でEPSを合計101％成長させることもできたということだ。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものだと言っていいだろう。
展望に目を転じると、同社に注目しているアナリストの推定では、今後3年間は年率16％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率11％の成長にとどまると予想されており、その魅力は著しく低い。
この点を考慮すると、アルファベットのPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
アルファベットのPERから何を学ぶか？
株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないはずだが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。
アルファベットが高いPERを維持しているのは、予想される成長率が市場予想よりも高いためである。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化するほど大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.