アルファベット(NASDAQ:GOOGL)は負債をむしろ控えめに使っているようだ

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、アルファベット・インク（NASDAQ:GOOGL）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ危険なのか？

一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が資本調達や自身のキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけだ。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

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アルファベットの純負債は？

下記の通り、2024年9月時点の純負債額は129億米ドルで、これは前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細が表示される。 しかし、それを相殺する932億米ドルの現金もあり、804億米ドルのネット・キャッシュがあることになる。

アルファベットの負債について

直近の貸借対照表から、アルファベットには1年以内に返済期限が到来する808億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する353億米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は932億米ドル、1年以内に期限の到来する債権は491億米ドル相当である。 つまり、流動資産は負債総額を262億米ドル上回っている。

アルファベットの規模を考慮すると、流動資産は負債総額とバランスが取れているようだ。 そのため、2.15兆米ドルの同社が資金繰りに苦労しているとは考えにくいが、それでもバランスシートを監視する価値はあると思われる。 簡単に言えば、アルファベットが負債よりも多くの現金を持っているという事実は、間違いなく負債を安全に管理できるという良い兆候である。

その上、アルファベットは過去12ヶ月間でEBITを38%伸ばしており、この成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、アルファベットが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 もしあなたが将来に注目しているのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 アルファベットの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、利払い前・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、アルファベットはEBITの74%に相当する堅固なフリーキャッシュフローを生み出しており、これは我々が期待するものとほぼ同じである。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

まとめ

企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、この場合、アルファベットには804億米ドルのネット・キャッシュがあり、バランスシートも良好だ。 また、昨年のEBITの前年比38%増という成長率も好感が持てる。 そのため、アルファベットの負債利用がリスキーだとは思わない。 他の多くの指標よりも、1株当たり利益がどの程度のペースで成長しているかを追跡することが重要だと考えている。なぜなら、今日、アルファベットの一株当たり利益の歴史を示すインタラクティブなグラフを無料で見ることができるからです。

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