コムキャスト（NASDAQ:CMCSA）が負債を多用していることを示す4つの指標

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、賢明な投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常は倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 コムキャスト・コーポレーション（NASDAQ:CMCSA）は、事業で負債を利用していることがわかる。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。

負債はいつ危険か？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとって危険となる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、企業、特に資本の重い企業にとって、負債は重要な手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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コムキャストの純負債とは？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されますが、2024年3月のコムキャストの負債額は966億米ドルで、1年前の1,007億米ドルから減少しています。 しかし、65億2,000万米ドルの現金もあるため、純負債は901億米ドルとなる。

コムキャストのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データによると、コムキャストは1年以内に403億米ドルの負債を抱え、その後1,400億米ドルの負債を抱える。 一方、65.2億米ドルの現金と131億米ドルの1年以内の債権がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計を1,607億米ドル上回る。

この不足額が同社の時価総額1,573億米ドルを上回っていることを考えると、貸借対照表を注意深く見直したくなるのも無理はない。 同社がバランスシートを早急に一掃しなければならないシナリオでは、株主は大規模な希薄化に苦しむことになりそうだ。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することにより、企業の収益力に対する負債負担を測定します（インタレスト・カバー）。 この方法では、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮します。

コムキャストの純有利子負債はEBITDAの2.4倍と非常にリーズナブルな水準にあるが、昨年のEBITは支払利息をわずか5.8倍でカバーしている。 この点はさほど心配する必要はないが、利払いがやや重荷であることを示唆している。 コムキャストは昨年、EBITを3.4％伸ばした。 この数字に驚くことはないが、負債に関してはプラスである。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、コムキャストが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 したがって、EBITがフリーキャッシュフローに対応しているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、コムキャストはEBITの60%に相当する強力なフリーキャッシュフローを生み出している。 このコールド・ハード・キャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

コムキャストは負債総額の処理に苦慮しているため、バランスシートの強さには二の足を踏んでいたが、我々が考慮した他のデータ・ポイントは比較的救いであった。 しかし良い面もあり、EBITをフリー・キャッシュ・フローに変換する能力は決して低くはない。 上記の要因を総合すると、コムキャストの負債が事業にいくつかのリスクをもたらしていると考えられる。 そのため、レバレッジが株主資本利益率を押し上げるとはいえ、今後レバレッジが高まることはあまり期待できない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、私たちは コムキャストの注意すべき兆候を1つ 特定した。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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