PPGインダストリーズ（NYSE:PPG）のバランスシートは健全か？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、企業のリスクを評価する際に、負債（通常倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを、賢明な投資家は知っているようだ。 他の多くの企業と同様、PPGインダストリーズ社（NYSE:PPG）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債が危険なのはどのような場合か？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部は、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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PPGインダストリーズの純負債とは?

下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、PPGインダストリーズは2024年12月に58億2,000万米ドルの負債を抱えていることがわかります。 しかし、これを相殺する13.7億米ドルの現金があり、純負債は約44.6億米ドルとなる。

PPGインダストリーズの負債

最後に報告された貸借対照表によると、PPGインダストリーズは12ヶ月以内に返済期限が到来する50億1,000万米ドルの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する74億6,000万米ドルの負債を抱えていた。 これらの債務を相殺するために、同社には13億7,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に支払期限の到来する29億9,000万米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を81億2,000万米ドル上回っている。

PPGインダストリーズの時価総額は258億米ドルと巨額であるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、PPGインダストリーズが希薄化せずに負債を管理できるかどうかは、間違いなく精査する必要があることは明らかである。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮します。

PPGインダストリーズのEBITDAに対する純有利子負債の比率は約1.6であり、負債の使用は中程度であることを示唆している。 また、35.1 倍という高いインタレスト・カバ ーも、さらに安心感を高めている。 幸いなことに、PPGインダストリーズは昨年、EBITを2.7%伸ばしたため、負債の負担はさらに管理しやすくなっている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかである。 しかし、PPGインダストリーズが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 将来に焦点を当てるなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、事業が負債を返済するためにはフリーキャッシュフローが必要である。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間で、PPGインダストリーズは、EBITの50%に相当するフリーキャッシュフローを記録した。フリーキャッシュフローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは普通である。 これは、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、ほぼ正常な値である。

当社の見解

我々の分析では、PPGインダストリーズの金利カバーは、同社が負債にそれほど困らないことを示すものである。 しかし、その他の点については、あまり楽観視できない。 例えば、負債総額の水準は、その負債について少し神経質にさせる。 上記のすべての要素を考慮すると、PPGインダストリーズは負債をかなりうまく管理しているように思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には、負債を注意深く見守ることをお勧めします。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかである。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 そのため、 PPGインダストリーズ社について我々が発見した 1つの警告サインに 注意する必要がある。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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