米国の企業の半数近くが株価収益率（PER）17倍を下回っているとき、PER 20.2倍のPPGインダストリーズ社 （NYSE:PPG）を避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、PPGインダストリーズの収益成長はプラス圏にあり、最近の業績はかなり好調だ。 PERが高いのは、投資家がPPGインダストリーズは今後も市場の逆風をうまく乗り切っていくと考えているからだろう。 そうでなけれ ば、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
PPGインダストリーズの成長は十分か？
PPGインダストリーズのPERは、堅実な成長が期待され、重要な点として市場よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。
振り返ってみると、昨年は9.4%の増益となった。 しかし、残念なことにEPSは3年前と比べて3.6％減少している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものであったと言える。
展望に目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの推定では、今後3年間は年率14％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は毎年10％ずつしか拡大しないと予想されており、魅力に欠けるのは明らかだ。
この点を考慮すると、PPGインダストリーズのPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
PPGインダストリーズのPERから何を学ぶか？
一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどのように考えているかを確認することに限定することを好みます。
PPGインダストリーズが高いPERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも高いからです。 現在、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 このような状況で、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。
リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 PPGインダストリーズの注意すべき兆候を1つ 見つけた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.