インターナショナル・フレーバーズ＆フレグランス（NYSE:IFF）は負債を返済し続けることができると考える

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債が多すぎると会社が沈む可能性があるからだ。 重要なのは、インターナショナル・フレーバー＆フレグランス社（NYSE:IFF）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料だろうか？

負債が危険な場合とは？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、破綻した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような場合である。 もちろん、負債というものは、ビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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International Flavors & Fragrancesの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が見られますが、2024年9月末時点のInternational Flavors & Fragrancesの負債は91億米ドルで、1年前の103億米ドルから減少しています。 しかし、これを相殺する5億6,700万米ドルの現金があり、純負債は約85億3,000万米ドルとなる。

International Flavors & Fragrancesのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表から、International Flavors & Fragrancesには1年以内に返済期限が到来する32.2億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する119億米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するために、同社は5億6,700万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する19億4,000万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を126億米ドル上回っている。

これは多いように見えるかもしれないが、インターナショナル・フレーバーズ＆フレグランスの時価総額は232億米ドルと巨額であるため、必要であれば資本を調達することでバランスシートを強化することができるだろうから、それほど悪くはない。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうかは、間違いなく綿密に検討する必要があることは明らかだ。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定しています。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

International Flavors & FragrancesのEBITDAに対する負債比率は4.5であり、EBITは支払利息を2.6倍カバーしている。 このことから、負債水準は大きいが、問題があるとまでは言えない。 良いニュースは、International Flavors & FragrancesのEBITが過去12ヶ月間で36％順調に伸びたことである。 新生児を母親が愛情をもって抱きしめるように、このような成長は回復力を高め、同社を負債を管理するためのより強い立場に置く。 私たちが負債について貸借対照表から最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし最終的には、事業の将来の収益性によって、インターナショナル・フレーバー＆フレグランスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 直近の3年間で、インターナショナル・フレーバー＆フレグランス社はEBITの62％に相当するフリーキャッシュフローを記録している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

当社の分析では、インターナショナル・フレーバーズ＆フレグランスのEBIT成長率は、負債返済にそれほど困らないことを示唆している。 しかし、上記で指摘した他の要因はそれほど心強いものではない。 具体的には、濡れた靴下が足を暖かく保つのと同じくらい、EBITで支払利息をカバーするのが得意なようだ。 以上のような要因を考慮すると、インターナショナル・フレーバーズ＆フレグランスの負債利用には少し慎重である。 有利子負債には潜在的なリターンの増加というプラス面もあるが、負債水準が株価をよりリスキーにする可能性があることを、株主は間違いなく考慮すべきと考える。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではありません。 そのため、 インターナショナル・フレーバーズ＆フレグランス社について我々が見つけた 1つの警告サインに 注意すべきである。

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