ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 ということは、賢い投資家たちは、負債(通常、倒産に関与する)が、企業のリスクを評価する際に、非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、グライフ・インク(NYSE:GEF)も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか?
借金はいつ危険なのか?
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できない場合だけだ。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な(しかし、依然として高価な)状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
グライフの負債とは?
下のグラフをクリックすると詳細がご覧になれますが、2024年1月のグライフの負債は22.9億米ドルで、前年とほぼ同じです。 一方、1億7930万米ドルの現金があり、純負債は約21億1000万米ドルである。
グライフの負債
最後に報告された貸借対照表によると、Greifは12ヶ月以内に8億8,270万米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて29億3,000万米ドルの負債を抱える。 これを相殺するために、1億7,930万米ドルの現金と6億3,920万米ドルの12ヶ月以内に返済期限の到来する債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を29億9,900万米ドル上回っている。
これは、時価総額32億4,000万米ドルに対するレバレッジの山である。 このことは、同社がバランスシートの補強を急ぐ必要がある場合、株主が大きく希薄化することを示唆している。
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益(EBITDA)で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益(EBIT)が支払利息を何倍カバーしているか(略してインタレストカバー)である。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
グライフのEBITDAに対する負債比率は2.6倍で、EBITは支払利息を5.8倍カバーしている。 このことから、負債水準は大きいが、問題があるとまでは言えない。 悪いニュースは、グライフのEBITが昨年17%減少したことである。 このペースで収益が減少し続ければ、負債を処理するのは、5歳以下の子供3人を高級レストランに連れて行くよりも難しくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、今後グライフが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 そのため、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、グライフはEBITの61%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 この冷徹なキャッシュは、同社が望むときに負債を減らすことができることを意味する。
当社の見解
グライフのEBIT成長率は期待外れだったと言える。 しかし、少なくともEBITをフリー・キャッシュフローに変換する能力はかなり高い。 上記の要素を総合的に考えると、グライフの負債は少しリスキーであるように思われる。 それは必ずしも悪いことではないが、一般的にはレバレッジが低い方が安心できる。 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかに出発点である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートに存在するわけではない。 私 たちは グライフについて 3つの警告サイン (少なくとも1つは深刻な可能性が ある )を確認して おり、それらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
公正価値の見積もり、潜在的リスク、配当、インサイダー取引、財務状況など、詳細な分析により、Greif が割安か割高かをご確認ください。
無料分析へのアクセスこの記事についてご意見がありますか?内容にご不満ですか? 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。
このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的なものです。 当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。
This article has been translated from its original English version, which you can find here.