エコラボ（NYSE:ECL）は危険な投資か？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 私たちは、エコラボ（NYSE:ECL）が貸借対照表に負債を抱えていることに注目しています。 しかし本当の問題は、この負債が同社を危険な状態にしているかどうかです。

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借金はいつ危険なのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が増資や自社のキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけだ。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業の負債レベルを考える際の最初のステップは、現金と負債を一緒に考えることです。

エコラボの負債額は？

過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2024年12月のエコラボの負債額は75億4,000万米ドルで、1年前の81億7,000万米ドルから減少しています。 しかし、12億6,000万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約62億9,000万米ドルと少なくなっています。

エコラボのバランスシートの健全性は？

最後に報告された貸借対照表によると、エコラボには 12ヶ月以内に返済期限が到来する47億9000万米ドルの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する88億1000万米ドルの負債がありました。 これを相殺するものとして、12 億 6,000 万米ドルの現金と、12 カ月以内に支払期限が到来する 30 億 3,000 万米ドルの債権があります。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、合計93億1,000万米ドルの負債がある。

もちろん、エコラボの時価総額は 708 億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能です。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考えます。

エコラボの最新分析を見る

私たちは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割った数値と、利払い・税引き前利益（EBIT）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレストカバー）を計算することにより、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 このように、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を検討します。

エコラボの純有利子負債は EBITDA の 1.7 倍であり、有利子負債を優雅に活用していることがわかります。 また、直近 12 ヶ月間の EBIT が支払利息の 9.5 倍であったことも、このテーマと一致しています。 エコラボは昨年、EBIT を 22% 伸ばしました。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いありません。 しかし、エコラボが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益です。 プロフェッショナルの見解を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、実際の現金のみです。 そのため、EBITのうちフリーキャッシュフローに裏打ちされたものがどれだけあるかをチェックする価値があります。 過去 3 年間、エコラボは EBIT の 68% に相当する強力なフリーキャッシュフローを生み出しました。 このフリーキャッシュフローにより、エコラボは適切なタイミングで負債を返済することができます。

当社の見解

嬉しいことに、エコラボの EBIT の目覚しい成長率は、有利子負債に対して優位に立っていることを示唆しています。 また、EBIT からフリーキャッシュフローへの転換も非常に心強いものであるため、これは良いニュースの始まりに過ぎません。 大局的に見れば、エコラボの負債の使用は非常に合理的であり、私たちはそれを懸念していません。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができます。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートがその出発点となるのは明らかです。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 私たちがエコラボで発見した 2 つの警告サインに 注意する必要があります。

結局のところ、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もあります。読者の皆様は、純負債ゼロの成長株リストに今すぐ無料でアクセスできます。

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