ダウ・インク（NYSE:DOW）の適正価格

米国の半数近い企業の株価収益率（PER）が18倍を下回る中、ダウ（NYSE:DOW）のPER29.4倍は完全に避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

ダウは最近、業績が悪化しており、平均してある程度成長している他の企業と比べても芳しくない。 PERが高いのは、この業績不振が好転すると投資家が考えているからかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長指標は高PERについて何を語っているのか？

ダウのように急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけだ。

振り返ってみると、昨年はダウの収益が18％減少した。 過去3年間を振り返っても、EPSは合計で81％減少している。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。

同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年間47％上昇すると予想されている。 市場予想が年率11％にとどまる中、同社はより強力な業績が期待できる。

この情報によって、ダウが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 ほとんどの投資家は、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。

ダウのPERから何を学ぶか？

株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものだと言える。

ダウが高いPERを維持しているのは、予想される成長率がより広い市場よりも高いからである。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、注意すべき ダウの警告サインを3つ挙げて みた。

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