デュポン(NYSE:DD)の株価収益率(PER)は63.6倍で、PER18倍以下の企業が約半数、PER11倍以下の企業もざらにある米国市場と比べると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが正当なものかどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
最近の市場は業績が伸びているが、デュポンの業績は逆噴射している。 可能性として考えられるのは、投資家がこの業績不振が好転すると考えているためにPERが高いということだ。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長指標は高PERについて何を語っているか？
デュポン・ド・ヌムールのような急なPERを目にして本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに上回る軌道に乗っている時だけだ。
まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは38％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 その結果、3年前の利益も全体で50％減少している。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗雲を感じたことだろう。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年56％上昇すると予想されている。 市場予想が年率11％にとどまる中、同社はより強力な業績が期待できる。
これを考慮すれば、デュポンのPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
デュポンのPERから何を学ぶか？
株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
予想通り、デュポンのアナリスト予想を調べたところ、その優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが分かった。 今のところ、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 こうした状況が変化しない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。
次の一歩を踏み出す前に、私たちが発見したデュポンの3つの警告サインについて知っておく必要がある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.