米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が16倍を下回っているとき、AptarGroup, Inc.NYSE:ATR）はPER31.1倍で、完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
AptarGroupは確かに最近、他の多くの企業が業績を後退させている中、業績の伸びはプラスであり、良い仕事をしている。 多くの人が、同社が市場の逆境をはねのけ続けることを期待しているようだ。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になるかもしれない。
成長は高PERに見合うか？
PERを正当化するためには、AptarGroupは市場を大きく上回る優れた成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を34%という目覚ましい成長を遂げた。 EPSも3年前から合計で26％上昇しているが、これは主に過去12ヶ月間の成長のおかげである。 従って、最近の利益成長は同社にとって立派なものであったと言える。
将来に目を移すと、同社を担当する6人のアナリストの予想では、今後3年間は年率7.6％の収益成長が見込まれている。 一方、他の市場では年率10％の拡大が予想されており、その魅力は際立っている。
これを考えると、AptarGroupのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 投資家の多くは同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
要点
一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしないよう注意したいが、株価収益率から他の市場参加者がその企業についてどう考えているかが分かることもある。
AptarGroupのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しが劣っていても、予想したほど高いPERには影響しないことが分かった。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化している場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 こうした状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。
また、AptarGroupに考慮すべき警告サインが1つ見つかったことも注目に値する。
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