エアープロダクツ・アンド・ケミカルズ(NYSE:APD)の決算は期待薄か？

エアープロダクツ・アンド・ケミカルズ（NYSE:APD）の株主を喜ばせるには、堅調な利益数字だけでは不十分なようだ。 当社の分析によると、株主は根本的な詳細を懸念しているようだ。

エアープロダクツ・アンド・ケミカルズの最新分析をご覧ください。

エアープロダクツ・アンド・ケミカルズの収益にズームイン

財務の世界では、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測るために使用される主要な比率は、発生比率（キャッシュフローから）です。 この比率は、わかりやすく言えば、純利益からFCFを差し引き、その数値を企業のその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社、プラスの会社は悪い会社ということになる。 しかし、発生主義的な比率がむしろ高い場合には注意が必要である。 というのも、発生比率が高いと利益が減少したり、利益が伸びなかったりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

2024年9月期のエア・プロダクツ・アンド・ケミカルズの発生主義比率は0.26であった。 したがって、同社のフリー・キャッシュ・フローは、法定利益を十分にカバーできていないと推測できる。 昨年1年間のフリー・キャッシュ・フローは、前述の38.4億米ドルの利益とは対照的に、32億米ドルのマイナスとなった。 昨年のフリー・キャッシュ・フローがマイナスだったことから、今年32億米ドルのキャッシュ・バーンが高リスクを示しているのではないかと考える株主もいることだろう。 しかし、考えるべきことはそれだけではない。 非経常的な項目が法定利益に影響を及ぼし、したがって発生比率に影響を及ぼしていることがわかる。

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異常項目は利益にどう影響するか？

発生比率を考えると、エアープロダクツ・アンド・ケミカルズの利益が過去12ヶ月間に15億米ドル相当の異常項目によって押し上げられたことは、さほど驚くべきことではない。 我々は増益を見るのは好きだが、異常項目が大きく貢献した場合は少し慎重になる傾向がある。 世界中のほとんどの上場企業の数字を調べてみたが、異常項目が一過性のものであることはよくあることだ。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 エアープロダクツ・アンド・ケミカルズは、2024年9月までの利益に対して、異常項目がかなり大きく寄与している。 その結果、異常項目が法定利益を大幅に押し上げていると推測できる。

エアープロダクツ・アンド・ケミカルズの利益パフォーマンスに関する我々の見解

結論として、エアープロダクツ・アンド・ケミカルズは、異常項目による利益の押し上げ効果はあったが、ペーパー利益とフリーキャッシュフローを一致させることはできなかった。 上記の理由から、エアープロダクツ・アンド・ケミカルズの法定利益を一瞥しただけでは、基礎的なレベルでは実際よりも良く見えるかもしれない。 エアープロダクツ・アンド・ケミカルズをより深く知りたいのであれば、同社が現在どのようなリスクに直面しているのかも調べる必要がある。 例を挙げよう：エアープロダクツ・アンド・ケミカルズの3つの注意すべき兆候を発見した。

この記事では、利益数値の有用性を損なう可能性のある多くの要因を見てきたが、私たちは慎重になっている。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを良好なビジネス経済性の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」を好む人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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