株価収益率（PER）37.9倍のアンコ-ピッツバーグ・コーポレーション（NYSE:AP）は、米国の企業の半数近くがPER16倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを送っているのかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが正当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
ここ最近、アンポ-ピッツバーグの業績は非常に勢いよく上昇しており、アンポ-ピッツバーグにとってはかなり有利な状況だ。 この好調な業績が、今後一定期間、ほとんどの他社を凌駕するとの見方が多く、投資家の株価上昇意欲を高めているようだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高値をつけることになる。
成長は高PERに見合うか？
アンプコ-ピッツバーグのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提が内在しています。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに278％の異例の利益をもたらした。 このような力強い最近の成長にもかかわらず、3年間のEPSが全体として90％縮小したため、同社はまだ追いつくのに苦労している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものであったと言える。
この中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想11％と比較すると、不愉快なものであることがわかる。
これを考慮すると、アンポ-ピッツバーグのPERが他の企業の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 大半の投資家は最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が非常に高い。
アンプコ・ピッツバーグのPERに関する結論
一般的に、投資判断に際して株価収益率を読み過ぎないよう注意したい。
Ampco-Pittsburgh を調査した結果、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 業績が逆行し、市場予想を下回るようだと、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると思われる。 最近の中期的な状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当と認めるのは非常に難しい。
投資リスクは常に存在する。アンポ-ピッツバーグの4つの警告サイン（少なくとも2つは無視できない）を特定したので、それらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.