ラマコ・リソーシズ（NASDAQ:METC）が負債を多用していることを示す4つの指標

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、ラマコ・リソーシズ社（NASDAQ:METC）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

借金はいつ危険なのか？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者に返済できなくなった企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させるケースはよく見られます。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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ラマコ・リソーシズの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年3月末時点のラマコ・リソーシズの負債は8,640万米ドルで、1年前の1億3,820万米ドルから減少している。 一方、現金は3,050万米ドルあり、純負債は約5,590万米ドルである。

ラマコ・リソーシズのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データによると、ラマコ・リソーシズの負債は1億4,850万米ドルで、1年以内に返済期限が到来し、その後1億5,330万米ドルの返済期限が到来する。 一方、3,050万米ドルの現金と1億350万米ドル相当の1年以内に期限の到来する債権がある。 つまり、現金と（短期的な）売掛金の合計より負債の方が1億6,770万米ドル多い。

ラマコ・リソーシズの時価総額は6億7,210万米ドルなので、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、その負債が過剰なリスクをもたらしているという兆候には、ぜひ目を光らせておきたい。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いる。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

ラマコ・リソーシズの純負債はEBITDAのわずか0.44倍であり、無謀な借り手ではないことがわかる。 また、この見方は、EBITDAが昨年1年間の支払利息の8.4倍という、堅実なインタレスト・カバレッジによって裏付けられている。 実際、ラマコ・リソーシズの救いは負債残高の少なさだ。EBITは過去12ヵ月で48％も急減しているからだ。 負債を返済するとなると、収益の落ち込みは、砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じだ。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ラマコ・リソーシズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 したがって、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 直近の3年間を見ると、ラマコ・リソーシズのフリー・キャッシュ・フローはEBITの47％で、予想より低い。 負債を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。

当社の見解

ラマコ・リソーシズのEBITの伸び悩みは、バランスシートの強さに疑問を抱かせたが、我々が考慮した他のデータ・ポイントは、相対的に回復していた。 特に、EBITDAに対する純負債は活力を取り戻すものだった。 前述のデータ・ポイントを総合的に考慮すると、ラマコ・リソーシズの負債は少々リスキーだと思われる。 レバレッジは株主資本利益率を高める可能性があるため、必ずしも悪いことではないが、注意すべき点である。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの会社にもあるものだが、 ラマコ・リソーシズには4つの警告サイン （うち1つは深刻な可能性がある！）がある。

それでもなお、堅実なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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