W.R.バークレー・コーポレーション（NYSE:WRB）の株価収益率（PER）14.2倍は、約半数の企業がPER19倍を超え、PER34倍超もザラにある米国市場と比べると、今は買いのように見えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
W.R.バークレーはここ最近、他の多くの企業よりも優れた収益成長率を示しており、比較的好調に推移している。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きが多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。
成長は低PERに見合うか？
W.R.バークレーのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに18％の異例の利益をもたらした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で66％上昇している。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
見通しに目を向けると、今後3年間は毎年4.6％の成長が見込まれる。 市場が年率11％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。
この情報により、W.R.バークリーが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社がより豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があるようだ。
W.R.バークリーのPERに関する結論
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣ると言われているが、強力な景況感指標となり得る。
予想通り、W.R.バークリーのアナリスト予想を検証したところ、収益見通しの甘さが低PERの一因となっていることが判明した。 現段階では、投資家は収益改善の可能性がPERの上昇を正当化できるほど大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。
次のステップに進む前に、我々が発見したW. R. バークリーの1つの警告サインについて知っておくべきだろう。
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