株価収益率（または「PER」）が11.4倍のロウズ・コーポレーション（NYSE:L）は、米国の全企業のほぼ半数が17倍以上のPERを持ち、33倍以上のPERも珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近のロウズは、収益が勢いよく上昇しており、かなり有利な状況にある。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する人が多く、それがPERを引き下げているのかもしれない。 それが実現しなければ、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。
成長は低PERに見合うか？
ロウズのような低いPER を見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れをとるような場合だけです。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに86％の異例の利益をもたらした。 しかし、長期的な業績はそれほど強くなく、3年間のEPS成長率は相対的に存在しない。 従って、同社にとって最近の利益成長は一貫性がないと言ってよい。
最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想11%と比較すると、年率換算ベースで同社の魅力が著しく低下していることがわかる。
これを考慮すると、ロウズのPERが他社の大半を下回っているのは理解できる。 どうやら多くの株主は、今後も市場を追いかけると思われる銘柄を持ち続けることに抵抗があったようだ。
ロウズのPERに関する結論
一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認することに限定することを好む。
予想通り、ロウズの3年間の収益動向は、現在の市場予想より悪く、低PERの一因となっている。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 最近の中期的な収益傾向が続くとすれば、このような状況で近い将来に株価が大きく上昇することは難しい。
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