混迷するAIGの2025年第3四半期決算とコアブリッジ関連損失に対する投資家の反応

• 先週、アメリカン・インターナショナル・グループの2025年度第3四半期の調整後1株当たり利益は予想を上回ったが、これにはGAAP基準の減益、正味投資利益の減少、正味収入保険料の減少が伴っていた。
• これらの業績には、コアブリッジの株式に関する実現損および未実現損が大きく影響し、同社の業績にさらなる圧力をかける結果となった。
• ここでは、正味投資利益と保険料の動向の悪化が、アメリカン・インターナショナル・グループの長期的な投資シナリオにどのような影響を与えるかを考えてみたい。

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アメリカン・インターナショナル・グループの投資シナリオ

AIGの株主になるには、ポートフォリオの最適化、規律ある保険引受、テクノロジーへの投資に注力することで、保険料収入や投資リターンの変動にもかかわらず、着実に利益率を改善し、回復力を支えることができると信じる必要がある。直近の第3四半期決算では、正味投資収益が軟化し、正味収入保険料が減少したため、現在のシナリオに大きな変化はないように見えるが、マージン管理の重要性が浮き彫りになった。主な短期的要因は、AIGが保険引受規律と経費管理を維持できることであり、主なリスクは、コアブリッジの売却に伴い収益源の分散が進む中、中核保険部門にエクスポージャーが集中することである。 最近の主な発表は、2025年第3四半期の自社株買いであり、AIGは1,500万株超を12億3,000万米ドルで買い戻した。これは同社の資本還元戦略を継続するものであり、特に投資家がAIGの変革イニシアチブによる継続的な経費削減など、将来の収益ドライバーに注目する中、短期的には株価を下支えする可能性がある。 一方、投資家はAIGの多様化の縮小から生じるリスク、特に引受のボラティリティが高まった場合に生じるリスクにも注意する必要がある。

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アメリカン・インターナショナル・グループのシナリオでは、2028年までに313億ドルの収益と38億ドルの利益を見込んでいる。これは、年間4.5%の収益成長と、現在の33億ドルから5億ドルの収益増加を必要とする。

アメリカン・インターナショナル・グループの予測から、フェアバリューは88.28ドルとなり、現在価格より15%上昇する。

他の視点を探る

シンプリー・ウォールストリート・コミュニティのメンバー5名は、AIGのフェアバリューを88.28米ドルから139.62米ドルと予想している。中核事業が集中し、継続的なリスクを抱えていることから、AIGの将来についていくつかのシナリオを検討することの重要性が浮き彫りになった。

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