ティプトリー社(NASDAQ:TIPT)のPERに不安を感じる株主がいる。

ティプトリー・インク （NASDAQ:TIPT）の株価収益率（PER）24.7倍は、約半数の企業がPER18倍以下、さらにはPER10倍以下もごく普通である米国の市場と比べると、今は売りのように見えるかもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。

ティプトリーは確かに最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、素晴らしい仕事をしている。 PERが高いのは、投資家がこの力強い収益成長で近い将来、より広い市場をアウトパフォームできると考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

PERを正当化するためには、ティプトリーは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を52％という素晴らしい成長を遂げた。 しかし、3年前と比較すると、EPSは56％減少しており、非常に残念である。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。

その中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年後の業績拡大予想15％と天秤にかけると、嫌な顔をしていることがわかる。

これを考慮すると、ティプトリーのPERが他の企業の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、最近の状況から想像されるよりもずっと強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 最近の業績傾向が続けば、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

ティプトリーのPERから何を学ぶか？

株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。

Tiptreeを検証した結果、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことがわかった。 今現在、この業績がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされるだろう。

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