27％減だが、ファンファ・インク（NASDAQ:FANH）は見た目より危険かもしれない

ファンファ・インク（NASDAQ:FANH）の株価は先月、27％もの大幅下落を記録した。 過去30日間の下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は39％下落した。

これだけ株価が下がってもなお、米国の保険業界のP/S中央値が約1.1倍であるのに対し、ファンファのP/S（株価純資産倍率）が0.6倍であることを特筆に値すると考える人は多くないだろう。 とはいえ、投資家が明確なチャンスや大きなミスを見過ごす可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。

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ファンファの最近の業績は？

最近のファンファの収益成長は、他の多くの企業とほぼ同様である。 おそらく市場は、将来の収益パフォーマンスに劇的な変化の兆しがないことを期待しており、PERが現在の水準にあることを正当化しているのだろう。 もしそうなら、少なくとも既存株主は現在の株価で眠れなくなることはないだろう。

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収益予測はP/Sレシオと一致するか？

P/Sレシオを正当化するためには、Fanhuaは業界並みの成長を遂げる必要があります。

まず振り返ってみると、同社は昨年19％の目覚ましい増収を達成した。 それでも、売上高は3年前と比べて合計で1.9％減少しており、これはかなり残念なことだ。 つまり、残念ながら、この間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

現在、同社をフォローしている唯一のアナリストによれば、来年度の収益は19％増加すると予想されている。 一方、他の業界は6.4％増にとどまると予想されており、魅力に欠けるのは明らかだ。

この情報により、ファンファが業界と比較してかなり類似したP/Sで取引されていることは興味深い。 どうやら一部の株主は予測に懐疑的で、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。

最終結論

Fanhuaの株価急落により、P/Sは他の業界と同様の領域に戻った。 一般的に、私たちは、売上高株価比率の使用は、市場が企業の全体的な健全性についてどのように考えているかを確認するために限定することを好みます。

業界を上回る魅力的な収益成長率にもかかわらず、ファンファのP/Sは我々が期待するほどではない。 業界を凌駕する成長率を誇る強力な収益見通しを見る限り、この数字にまつわる潜在的な不確実性がP/Sレシオに若干の圧力をかけているとしか考えられない。 少なくとも株価下落のリスクは抑えられているように見えるが、投資家は将来の収益がいくらか変動する可能性があると考えているようだ。

他にも考慮すべき重要なリスク要因があり、投資前に知っておくべきファンファの4つの警告サイン（2つは無視できない！）を発見した。

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