キンバリー・クラーク・コーポレーション（NYSE:KMB）のPERが教えてくれないこと

米国企業の半数近くが株価収益率（PER）18倍を下回っている中、キンバリー・クラーク・コーポレーション （NYSE:KMB）のPER20.8倍は避けるべき銘柄かもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

キンバリー・クラーク社は、他の多くの企業が業績を後退させている中、利益成長率がプラスであることから、最近確かに良い仕事をしている。 PERが高いのは、投資家がキンバリー・クラークが今後も市場の逆風を乗り越えていくと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

キンバリー・クラークのPERは、堅実な成長が期待され、重要な点として市場よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を39%という目覚ましい成長を遂げた。 直近の3年間でもEPSは全体で15％上昇しているが、これは短期的な業績に大きく助けられている。 従って、最近の業績成長は同社にとって立派なものであったと言える。

今後の見通しだが、アナリストの予測では、今後3年間は毎年5.7％の成長が見込まれる。 市場は年率10％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

この点を考慮すると、キンバリー・クラークのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 大半の投資家は同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

キンバリー・クラークのPERから何を学ぶか？

一般的に、私たちは株価収益率を企業の全体的な健全性について市場がどのように考えているかを確認するために使用することに限定することを好みます。

キンバリー・クラークのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しが劣っていても、予想ほど高いPERには影響しないことが分かった。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化している場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 こうした状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

また、キンバリー・クラークに考慮すべき警告サインが1つ見つかったことも注目に値する。

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