クロロックス(NYSE:CLX)の業績が好調

健全な業績を計上したにもかかわらず、クロロックス・カンパニー（NYSE:CLX）の株価はかなり低迷している。 堅調なヘッドラインの数字とともに、投資家が楽観的になれる理由がいくつかあると我々は考えている。

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クロロックスの収益に対するキャッシュフローの検証

高等財務では、企業が報告された利益をフリーキャッシュフロー（FCF）にどれだけうまく変換しているかを測定するために使用される重要な比率は、発生比率（キャッシュフローから）です。 この比率は、わかりやすく言えば、純利益からFCFを差し引き、その数字を会社のその期間の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「FCF 以外の利益比率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 これは、発生比率がプラスになることを心配すべきということを意味するものではないが、発生比率がむしろ高い場合には注目に値する。 特筆すべきは、一般的に言って、発生比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆する学術的根拠がいくつかあることだ。

クロロックスの2024年3月期の発生主義比率は-0.13である。 これは、フリー・キャッシュ・フローが法定利益をかなり上回っていることを示している。 実際、過去12ヶ月のフリーキャッシュフローは5億7,000万米ドルで、2億4,000万米ドルの利益を大きく上回っている。 クロロックスは、フリーキャッシュフローが前年比で減少したが、これは理想的とは言えず、グラウンドキーパー・ウィリーのいないシンプソンのエピソードのようなものである。 しかし、考えるべきことはそれだけではない。 発生比率は、法定利益に対する異常項目の影響を少なくとも部分的には反映している。

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異常項目による利益への影響

クロロックスの利益は、過去12ヶ月間に4億6,700万米ドル相当の異常項目によって減少し、これが異常項目に反映されるように、高いキャッシュ・コンバージョンを生み出すのに役立った。 これは、現金支出を伴わない費用によって紙の利益が減少した企業に期待されることである。 異常項目が会社の利益を圧迫するのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 2024年3月までの12ヶ月間、クロロックスは多額の異常項目を計上した。 他のすべての条件が同じであれば、これは法定利益を基礎収益力よりも悪く見せる効果があると思われる。

クロロックスの利益パフォーマンスに関する見解

結論として、クロロックスの発生率と異常項目は、その法定利益がおそらく合理的に保守的であることを示唆している。 これらすべてを考慮すると、クロロックスの法定利益はおそらく潜在的な収益力を過小評価していると思われる！ このことを念頭に置き、私たちはリスクを十分に理解しない限り、株式への投資を検討しない。 例えば、私たちはクロロックスの3つの警告サイン（1つは無視できない）を特定した。

クロロックスの利益の本質を調べた結果、私たちは同社を楽観視するようになった。 しかし、些細なことに心を集中させることができるのであれば、もっと多くの発見があるはずだ。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストをご覧になるとよいだろう。

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